特朗普2.0时代叠加美联储降息周期，美债和全球固收资产前景如何市场波动加剧(3)

小大

用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

关键词：

2024-11-11 19:54:00 第一财经

摩根大通资管的首席投资官米歇尔和华尔街资深策略师亚德尼等分析师警告称，“债券义警”可能再次活跃，并将10年期美债收益率推高至5%的水平。“债券义警”指那些通过推高收益率和压低国债价格以迫使财政和货币政策调整的市场力量。

从更广泛的角度来看，目前仍是一个令人兴奋的固定收益投资时期。特朗普的胜选体现了市场一直讨论的全球分化，不仅是经济分化，还有政治和政策分化。特朗普的执政方式迥异，从而给市场利用相对错误定价投资的机会。在经历了几年的挑战后，全球固收市场有显著的收益缓冲和价值可供投资者利用。例如，10年期美债收益率约为4.5%，在通胀约为2.5%的环境中，仍提供了额外2%的补偿。即使假设通胀将更高，达到3%，仍然有大约1.5%的缓冲。

由于美元全球储备货币的地位，美国能够比其他国家“更不负责任”地进行财政投资。即便如此，美国的财政赤字仍是显著的，高于大多数其他发达国家。因此，随着时间的推移，世界其他地区的国债可能在相对意义上比美债显得更具吸引力。比如，澳大利亚和英国具有更好财政状况。它们的经济活力可能较弱，但某种程度的经济疲软可能对固收资产表现有利。高质量新兴市场债券也提供了获得显著收益优势的潜力。

在收益率曲线投资方面，品浩偏向于继续将大部分利率敞口集中在收益率曲线前端，即5~10年期部分，对更长期的债券持谨慎态度，因为通胀将构成更大风险，债务可持续性问题将继续受到关注。即使基本情境仍是通胀可能会保持在2.5%左右，并可能随着时间的推移而降低，但通胀保护仍然非常有吸引力。无论是通过通胀保值国债（TIPS），还是通过其他类型的固收通胀保护类产品抵御通胀，相对成本仍然相当低。因此，在多元化策略中，对通胀保护证券持有稳定配置仍有利。

尽管市场环境存在不确定性，但全球债券收益率已回升至全球金融危机以来、疫情暴发以前从未见过的水平。各国央行很可能已度过各自加息周期的利率峰值，即使市场仍会出现间歇性波动，但自2022年底开始的全球债牛格局将有望延续。

首页上一页 1 23共 3 页

(责任编辑：张小花 TT1000)

关闭

特朗普2.0时代叠加美联储降息周期，美债和全球固收资产前景如何 市场波动加剧(3)

相关新闻

今日热点

频道热点

特朗普2.0时代叠加美联储降息周期，美债和全球固收资产前景如何市场波动加剧(3)