大超预期下A股为何不涨反跌 市场反应解析(2)
不过，增量财政方案中仍然是通过地方政府加杠杆来置换存量隐性债务，而非中央政府。这与市场预期有一定差距。虽然通过地方政府加杠杆来置换存量隐性债务不济预期，但也意味着中央政府还有较大的发挥空间。
重要会议当天，A股不涨反跌，主要是因为海外市场对特朗普上台的担忧，以及国内市场资金推动行情已到瓶颈期。国庆前后市场上积累了许多筹码，指数回升到前期高点附近，进入密集成交区域，解套和获利盘的抛售增加了市场波动。当然，增量财政政策也提前被市场预期并有所反应，指数连续上涨有一部分原因是对政策的期待。但在增量政策中，并没有强力刺激的意思，更多的是为了稳定房地产市场和银行经营。
从后市来看，政策刺激落地有望给股市全面提振。一揽子政策重点是让经济回归正轨，促进房地产市场止跌企稳，对市场的支撑和提振作用明显。央行大幅度降准、降息，创设结构性货币政策工具，提供低成本资金增持股票，并进行预期管理。海外方面，美联储再次降息，中美利差变小，人民币贬值压力减小，中国资产对外资吸引力增强。基本面上，金融、财政、地产等增量政策的支持下，四季度GDP、物价、货币增速有望企稳回升，明年上半年GDP增速有望回升到5%以上，对企业盈利有显著提振作用。
政策可能会给一些板块带来潜在的好处，首先是城投公司，地方债务化解力度加大，债务压力缓解，融资环境和经营状况改善，有利于城投板块表现。再就是房地产板块，房地产市场稳定，基础设施建设推进，建筑建材需求增加，相关企业可能因增量财政政策带来的建设项目增加而受益。
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