美债“收复”大选后失地，投资者重新思考“特朗普交易” 市场波动加剧(3)

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2024-11-09 08:57:00 金融界

特朗普当选美国总统，对A股市场可能有哪些影响？一方面，国内扩内需的预期有望升温，即“特朗普胜选-加征关税-出口承压-国内扩内需政策加码预期上升”的逻辑，后续行情有望迎来支撑；另一方面，出口承压对基本面或许存在一定扰动，资金风险偏好可能有所收敛。今日行情相对纠结，宽基指数大多涨跌不明显，指向市场对这两条路径尚未有明确偏向。

大选结果对题材的影响值得关注。若市场走向“扩内需”的逻辑，有利于新基建和服务消费类行业；在技术制裁预期下，国产替代可能成为科技板块的交易线索，AI映射和半导体自主可控的相关科技品种或将受益；美国加征关税或将驱动企业出海，向发展中国家出海的战略可能会受到市场关注。

大选结果或许能在短期内催化投资方向，而后续行情主要依赖于国内增量政策的落地方式及规模。若增量财政政策符合预期，市场有望进一步树立底线思维，回撤空间或显著压缩。利好板块方面，国有大型银行、AMC、城投上市公司以及To G板块（基建、建材、低空经济等）有望受益于化债逻辑，同时消费板块或将受化债和提振消费政策的推动。若增量财政政策超预期，顺周期板块同样可能成为市场博取收益的方向，结合地产市场止跌回稳的政策导向及10月PMI释放的内需修复信号来看，地产、建材、机械制造等行业有望受益。

今日票据利率均上行。其中1M、3M、6M分别上行3bp、4bp、4bp至0.90%、0.40%、0.71%。截至11月6日，大行持续净买入，净买入规模为456.46亿元，较前一交易日净买入量增加275.35亿元，11月累计净买入872.36亿元。

地方债方面，11月1-13日发行地方债603亿元，净发行-281亿元，其中新增一般债35亿元、新增专项债51亿元（其中特殊专项债50亿元）、普通再融资债284亿元、特殊再融资233亿元。新增披露11月13日计划发行一般债22亿、普通再融资债8亿、特殊再融资债18亿。截止11月13日，新增地方债剩余额度683亿元，其中新增专项债、新增一般债分别剩余44亿元、617亿元。

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