宏观杠杆率三季度末升至298.1%：居民杠杆率连续两个季度下降(2)

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2024-11-08 11:34:07 网易

货币政策加大逆周期调节力度，同步实施全面降准和有力度的降息（尤其是下调存量房贷利率），期待相关政策效果在未来几个季度有所展现。前三季度全国居民的人均可支配收入为30941元，相比2023年同期增长了5.2%，人均收入增速仍然高于名义GDP增速。前三季度居民人均消费达到20631元，相比2023年同期增长了5.6%。居民收入和居民消费的增速都在持续下降，且居民消费增速下降的幅度更大，表明居民消费对GDP的拉动作用仍在减弱。因此居民储蓄同比增长了4.4%，储蓄增速持续上升。

对于今年居民部分存款增速下降，报告认为主要是因为存在低估：一是规范“手工补息”使得部分居民存款流入到银行理财等非银部门，但新增的非银存款的本质还是居民或企业存款，因而低估了一部分上半年居民存款的增长规模；二是9月末股票市场上涨的预期加强，部分居民存款转移到了证券保证金账户，同样也使得非银存款上升，这进一步使得今年三季度的新增居民存款出现低估。即使在考虑所有这些低估因素的基础上，今年前三季度的居民新增存款规模仍然是远超于2021年及之前的同期水平。在以间接融资为主的金融体系下，2022年之后居民存款大幅增长将是一个长期趋势，与居民储蓄率变化或者居民金融资产的转移并没有直接联系。

三季度，政府部门杠杆率上升了2.5个百分点，从二季度57.8%上升至60.3%，前三季度共上升了4.2个百分点。其中，中央政府杠杆率从二季度末的24.6%上升至25.8%，增加了1.2个百分点；地方政府杠杆率从二季度末的33.2%上升至34.5%，增加了1.3个百分点。前三季度中央政府债务上升了3.52万亿元，大于去年前三季度的规模，中央政府杠杆率也相应提高了1.2个百分点。10月份中央政府债务上升了3500亿元，还有四千多亿元的新增额度，预计将在年末两个月使用，中央政府杠杆率继续抬升。前三季度地方政府一般债务实际新增规模为5803亿元，略低于去年前三季度的新增规模，预计四季度还会有一定幅度的新增规模。

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