股市再迎大面积调整债市收益率下行坎坷

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2024-10-30 17:14:00 金融界

10月29日，股市经历大面积调整，债市收益率下行。上证收益指数、沪深300指数分别下跌1.08%和1.00%，创业板指和微盘股指分别下跌2.32%和2.63%；中证可转债指数下跌0.73%；10年期和30年期国债期货主连分别上涨0.12%和0.27%。商品市场方面，螺纹钢、铁矿石、沥青和玻璃价格分别下跌0.44%、0.77%、0.62%和1.09%，而贵金属表现坚挺，黄金和白银价格分别上涨1.10%和1.33%；工业金属中，铜价小幅下跌0.18%。

央行持续净投放资金，月末流动性压力有所缓解。自10月21日以来，央行已连续7个交易日投放资金，当日逆回购操作规模为3828亿元，净投放2244亿元。资金利率方面，R001较前一日下行4个基点至1.57%，R007小幅上行1个基点至1.90%。DR001全天在1.45%左右低位震荡，开盘与尾盘均触及1.30%的临时正回购利率。民生银行资金情绪指数为47.9%，最近几个交易日稳定在中性水平，央行操作及宏观指标是市场关注的重点。

存单一级发行利率保持低波动状态。10月30日，1年期国股大行存单发行利率仍为1.94%，部分中型股份行发行利率小幅回落至1.98%。二级市场方面，6个月、9个月和1年期存单收益率分别为1.94%、1.94%和1.95%，变化不大，一二级利差基本持平。

股市大盘指数跌幅扩大后，长债迎来明显下行行情。早盘，10年期和30年期国债活跃券一度下行1.0个基点和2.5个基点，基金成为关键买入力量。然而，下午收盘前的消息面冲击使债市多头情绪动摇，长端收益率回升约1.0个基点。

近期市场情绪取代基本面、资金面和政策落地情况，成为债市定价的主要变量。票据利率符合季节性水平，信贷大规模修复的可能性不大；理财规模趋于稳定；股市虹吸效应减弱。后续不确定性主要在于化债的整体资金安排和年内增量。如果年内增发规模接近2万亿元，央行降准或加大投放对冲的概率较大。当前负债端可以承受估值波动的情况下，可以选择持券观望；若存在负债流失压力，接近2.0%的存单是过渡期的优选品种。

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