“特朗普交易”全解
2024年美国大选即将尘埃落定,如何研判“特朗普交易”的市场影响及其可能的演变?
历史上,“选举交易”通常分为三个阶段。第一阶段,当一方胜选优势快速变化时,市场会提前开启“选举交易”。美国大选分党内初选和总统选举两步进行,初选通常在8月底左右结束,此时两党候选人及其政策逐步清晰,市场开始对“政策差”进行交易。
第二阶段,选举结果公布后,市场会对选举“意外”进行定价。根据1936年以来的大选情况,可以分为四种情形:结局反转、高悬念下胜出、低悬念下胜出、无悬念胜出。每种情形下市场的反应不同,例如2016年的结局反转导致市场表现明显反转,而2020年的低悬念胜出则市场反应较弱。
第三阶段,核心政策的落地与否会影响前期交易的延续或逆转。以特朗普第一任期为例,2017年3月新医改议案落空导致“特朗普交易”逆转,直到11月初税改法案推进才重振市场信心,重启“特朗普交易”。
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