美联储降息预期较前期降温 经济数据支撑软着陆预期
美联储降息预期较前期降温
供需方面，进口TC虽仍处于较低水平，但已从最低点有所回升，年内TC谈判进展值得关注。下游需求整体平淡，上周国内主要精铜杆企业开工率降至76.52%，环比下滑2.37%；废铜制杆开工率也下降了3.71%。周内铜精矿现货TC较为稳定，询报价集中在10到20美元/干吨之间，市场主要交易11/12月船期货物，现货市场相对冷清。随着年尾临近，部分下游企业因账期问题变得保守，导致订单走弱，需求逐渐减少。美联储降息预期较前期降温！
终端方面，9月份预支了一部分需求，新增订单较少，但白电排产情况尚可，新能源及发电端保持稳定。库存方面，社会库存减少了0.11万吨。截至10月25日，三大交易所及保税区铜库存约为57万吨，周环比减少0.6万吨。
宏观层面，美国10月制造业PMI初值为47.8，高于预期；国内刺激政策持续出台，预计四季度政策力度会进一步加大。经济数据显示，美国实体经济可能逐步企稳，软着陆预期延续，美联储降息预期较前期减弱。供应紧张对铜价有支撑作用，但节后需求走弱和库存去化幅度较小，使得铜价面临压力。短期内铜价维持高位震荡，需关注美国大选带来的影响。
上周铜价以震荡为主，国内政策端表现低于预期，前期宏观利好逐步消化，铜价承压。周五收盘价为76390元/吨，较前一周下跌1.59%。
美国10月标普全球制造业PMI初值为47.8，高于预期的47.5；服务业PMI初值为55.3，略高于预期；综合PMI初值为54.3，高于预期。欧元区10月制造业PMI初值为45.9，高于前值和预期，但仍低于荣枯线；德国10月制造业PMI初值为42.6，连续多个月低于荣枯线。欧元区经济疲软将从需求侧对铜价施压。
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