千亿负债压顶，连遭股东追讨，万达该如何解局？

王健林的万达系再次面临资金困境。10月22日晚间，ST易购发布公告，披露了一起重大仲裁案件的最新进展。公告显示，ST易购及其子公司苏宁国际集团股份有限公司作为申请人，请求大连万达集团股份有限公司支付股份回购款50.41亿元，该仲裁申请已被受理。千亿负债压顶，连遭股东追讨，万达该如何解局？！

近期，万达和王健林已多次被曾经的合作伙伴追债，这也让外界对万达的资金状况产生担忧。10月22日晚间，ST易购(002024)发布公告称，公司作为申请人所提出的仲裁请求已获中国国际经济贸易仲裁委员会受理。公告显示，苏宁易购请求裁决大连万达集团股份有限公司向苏宁易购集团股份有限公司及其子公司苏宁国际集团股份有限公司支付股份回购款人民币50.4亿元，并请求裁决大连万达商业管理集团股份有限公司对万达集团的上述付款义务承担连带责任。

2018年1月30日，苏宁易购发布《关于公司购买股份的公告》，根据公告，苏宁易购与万达集团、万达商管签署《关于大连万达商业地产股份有限公司之战略合作协议》。公司或者公司指定的子公司计划出资人民币95亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约3.91%股份。最终，苏宁易购指定子公司苏宁国际受让了《战略合作协议》项下的权利义务，并由苏宁国际最终持有万达商管4.02%的股份。

最新公告显示，苏宁易购认为，万达集团和万达商管违反了《战略合作协议》的约定，且触发了《战略合作协议》中的股份回购条款，万达集团和万达商管拒不纠正且拖延回购股份，遂基于实际情况，依据《战略合作协议》的约定向贸仲申请裁决，请求裁决万达集团和万达商管回购部分股份，支付相应的股份回购款。

多年来，王健林为了推动万达上市，几经周转。自2017年以来，万达卖掉了很多优质资产，不仅为了能在“至暗时刻”活下来，也在让自身逐渐“变轻”。不仅如此，为了吸引投资者，王健林还同投资人签订了三份对赌协议。而这其中的两份对赌协议都和苏宁有些关系。

2014年12月，万达商业在港股上市。但上市不久，王健林认为万达商业公司被低估，2016年9月，王健林将万达商业私有化退市，准备在A股上市。2018年，王健林签订的第一份对赌协议到期，但万达并没有成功上市。因此，王健林不得不履行“回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息，本息合计超过300亿人民币”的对赌协议条款。而彼时的万达深陷危机，自己还得靠变卖资产活下去，哪有钱回购股份？

就在王健林无计可施的时候，“白衣武士”从天而降。腾讯马化腾联合苏宁张近东、京东刘强东以及融创孙宏斌向万达注资340亿人民币，帮助万达“渡劫”成功。其中，张近东注资95亿人民币，占有万达3.91%的股份。后来，张近东又花了27亿人民币买下了37家万达百货，也算是在危机之下拉了万达一把。

然而风水轮流转，后来万达拆分轻资产成立珠海万达商管，即将在H股风光上市；而拉了万达一把的苏宁却深陷危局，就连张近东也已经丧失了在苏宁的领导地位，变成了“局外人”。不过，直至今日万达商管也一直未能上市成功，而万达也经常陷入资金链紧张的传闻之中。

值得关注的是，此次苏宁对万达提请仲裁后，有消息称，事实上根据双方此前签订的投资协议，苏宁易购要求万达集团回购股份的理由不成立，万达集团也不存在所谓的违约问题；而且，苏宁易购所持万达商管股份本身已被公安机关查封冻结，客观上也不具备回购的可操作性。万达集团方面正在积极通过法律程序维护合法权益。

近日永辉超市的一则公告，也让王健林成为了起诉对象。永辉超市发布公告称，根据公司与大连御锦贸易有限公司签订的《转让协议之补充协议》约定，第四期股权转让款3亿元应于2024年9月30日前完成支付。截至公告披露日，公司尚未收到该转让款项，购买方大连御锦未按照约定履行付款义务，已构成违约。

接连出现股东方“催款”事件，万达系的整体资金情况引发市场关注。实际上，今年来，引入新投资者的万达，整体资金盘面已经出现较为积极的变化。据国家企业信用信息公示系统显示，9月2日，大连新达盟发生了一系列重大变更，包括注册资本、出资人、董事长等。其中，大连新达盟注册资本从162.1亿元增至405.2亿元，投资总额达到513亿元；新增10位投资人，包括太盟投资集团、中信资本等。

业内认为，此次工商变更，意味着万达新战投的资金到位，财务资源得到了实质性的增强，不仅有助于万达缓解流动性危机，也有助于稳定公司运营，增强市场对其的信心。不过，仍在持续出售资产的万达，似乎还未彻底迎来“柳暗花明”的时期。据不完全统计，自去年以来，万达已将旗下30余座万达广场的股权进行了转让，其中还包括北京、上海、广州等核心城市的万达广场资产，近期类似出售事件也频繁出现。

从企业经营及财务情况看，2024年上半年，大连万达商管实现营业收入268.5亿元，同比增长5.5%；归属母公司净利润48.35亿元，去年同期为67.29亿元，同比下降28.15%。债务及资金层面，截至2024年6月末，大连万达商管合并口径有息负债1375.61亿元，其中短期借款39.07亿元，一年内到期的非流动负债690.55亿元，期末现金及现金等价物余额约104.85亿元。债券报告指出，大连万达商管有息负债存量较大，一年内到期规模较高，存在一定的债务压力。受公开市场再融资渠道暂未恢复、子公司珠海万达上市进展不及预期等影响，债券价格进一步波动，公开市场再融资难度提升。千亿负债压顶，连遭股东追讨，万达该如何解局？