一位专业人士提出,近期有迹象显示A股指数的最低点或已过去,这一观点基于两个市场现象的观察。
首先,从历史经验看,股票市场成交换手率的低谷往往与股价低点紧密相连。目前,A股的成交额已降至与2018年第四季度相似的水平,那时是股市的一个显著低潮期。近期全A成交金额约4800亿元,换手率约为1.5%,与2018年低点的1.1%相近,这暗示市场可能已触达地量阶段。同时,债券市场信用利差的变化趋势提供了旁证,当信用利差达到极端低位后开始扩大,通常预示着股票市场的流动性开始复苏,成交将逐渐活跃。
其次,股市往往提前反映企业盈利的变化,股价的底部通常早于企业盈利触底。分析指出,企业营业收入是衡量盈利情况最直接也是最可靠的指标。2024年第二季度,上市公司的收入增长速度达到了近二十年来的第四个低谷。而根据过往情况,营业收入连续下滑的情况很少超过三个季度。更重要的是,股价的最低点往往先于营收增速的最低点出现,两者并不直接关联于GDP增速的变化。因此,有理由推测2024年第三季度可能是此轮周期中企业收入增速的谷底,尽管仍可能是负增长,但从第四季度起有望反弹。这意味着,当前我们正处于企业盈利的低谷期,股票价格的最低位可能已成为过去。
当然,需要注意到,过去的模式并不保证未来的必然重复,同时,外部数据的准确性以及政策干预的不可预测性等因素,都可能影响这一推断的实际准确性。
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