猪价回来了 猪企没钱了 盈利改善与负债困境并存
猪产业板块的多家上市公司通过半年报揭示了行业上半年的经营状况，显示出生猪养殖业的亏损状况大幅缩减。其中，牧原股份与温氏股份作为领头企业成功扭亏为盈，其他公司虽仍处亏损，但亏损幅度显著减少。这一好转主要得益于二季度猪价的强劲反弹以及成本的小幅下降，共同推动了养殖环节利润的显著提升。
尽管如此，上半年盈利的时间窗口较短，仅五月和六月两个月，对整个行业资产负债表的修复作用有限。统计显示，样本公司平均资产负债率从2023年末的57.28%微降至今年6月末的55.81%，显示出负债水平的轻微改善，但部分高负债公司仍在面临挑战。
猪价的波动直接影响着行业的繁荣度，一季度猪价低位徘徊后，于二月末触底反弹，至六月中旬已升至18.6元/公斤，涨幅约5元/公斤，极大提升了养殖企业的盈利潜力。同时，以牧原股份为例的养殖成本在上半年也有所下降，进一步拓宽了利润空间。
这种由猪价上涨和成本下降带来的利润扩增趋势，在二季度尤其是五六月份表现得尤为明显，使得多数养殖企业在二季度实现了盈利。然而，进入三季度，随着猪价触及历史较高位，市场对于其继续上行的预期有所减弱，猪价自八月中上旬的高位略有回调。
行业内部，能繁母猪存栏量的变化反映出产能调整的动态，虽然短期内因猪价反弹有所回升，但长期看，根据政策调控目标，产能去化进程仍未完成。加之大型养殖企业的资产负债率依然高企，限制了它们增加资本开支的能力，预示着大规模的产能扩张难以启动。
综合而言，虽然二季度出现了产能反弹，但在当前猪价预期转弱、行业负债率高居不下及能繁母猪存栏调整未竟的背景下，这种反弹可能不具备持久性。行业未来的发展方向，还需密切关注市场实际动态。
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