非美元货币大反弹出口商"结汇潮"一触即发？

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2024-08-29 06:00:16 第一财经

美联储预计在9月启动降息进程，市场对此反应强烈，已为年底前可能的近200个基点降息幅度做出定价。受此影响，美元指数下滑至年初水平，逼近100大关下方。与此同时，非美元货币，尤其是欧元、英镑对美元汇率创下年内新高，日元也保持坚挺，接近年内高位。最近数据显示，欧元/美元、英镑/美元、美元/日元的汇率分别为1.114、1.323、144.2，美元指数报100.75。市场普遍认为，美元弱势状态或将延续。

人民币虽升值幅度相比其他非美元货币稍显温和，但累计近2000基点的增值不容忽视。近期，人民币的即期汇率、中间价、离岸汇率趋于一致，显示贬值预期明显减弱。分析人士指出，年内人民币仍有走强空间，那些错过前期高位结汇机会的出口商，未来或迎来新的结汇良机。然而，人民币升值的幅度还需视经济基本面改善情况而定，近期的中间价反映出央行无意进一步推动人民币升值。

巴克莱银行的外汇、利率策略师张蒙估计，中国企业持有大约5000亿美元存款，若离岸人民币汇率突破7.1，其中的1000亿至2000亿美元可能会转换为人民币。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放的降息信号，成为“弱美元交易”的催化剂。市场关注点从通胀转向就业问题，对9月降息幅度的讨论升温，美元因此承受压力，美元指数与美债收益率下滑。

渣打银行全球首席策略师罗伯逊表示，他们预计接下来的几次议息会议每次将降息25BP，但若经济状况显著恶化，50BP的降息也可能发生。尽管如此，部分机构警告市场可能对降息预期过高，美元存在超跌反弹的风险。

非美元货币在近期的升值趋势中动能依旧充足，日元尤其受到关注。由于日本央行政策调整的信号，加上市场对加息的预期，日元对美元的升值预期持续。此外，人民币汇率走势受日元影响，两者都易受套息交易波动的影响。

出口商的结汇行为成为影响人民币汇率的关键因素之一。过去两年，中国企业积累了大量美元存款。随着美元降息和汇率变化，这些美元存款的结汇可能对市场产生重大影响。目前，虽然大规模的“结汇潮”尚未出现，但若美元/人民币汇率持续走弱，出口商可能采取行动，调整其美元持有量。

(责任编辑：张蕾)

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