全球抛售尚未结束？分析师：日元套利交易继续掀起波澜

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2024-08-07 19:03:49 财联社

全球股市在经历了一个动荡的周一之后，周二迎来了日韩股市的强劲反弹，同时，美股三大期货指数呈现小幅上升趋势。然而，分析专家警告称，近期大规模日元套利交易解除所引发的市场冲击波尚未平息，预计未来数日内将继续出现平仓操作，这无疑增加了各类资产遭遇进一步动荡的可能性。

日元套利交易，即投资者利用日本等低利率国家的贷款资金投资于高收益海外资产的策略，在近期全球市场的恐慌性抛售潮中扮演了核心角色。该策略通常依赖于低借贷成本及市场低波动性，但日本央行的意外加息导致日元急剧升值，市场稳定性受损，这些前提条件均不再成立，对投资者构成了严峻挑战。

随着日元升值，使用日元融资的投资者面临追加保证金的压力，他们不得不购回日元以减少外币持仓，这一行为又反过来加剧了日元升值和追保需求的循环。此连锁反应触发了全球范围内的抛售浪潮，尽管目前市场有所稳定，分析师警告后续仍可能出现更多波动。

TIFF投资管理公司的策略师预测，类似抛售情况可能会持续数日，完全解除日元套利交易所需的时间将拉长市场低迷期。Currency Research Associates的CEO Ulf Lindahl强调，尚有大量套利交易等待平仓，其规模及对股市的实际影响尚不完全明朗，特别是考虑到使用杠杆和衍生品的情况，可能会给市场带来重大冲击。

部分基金经理和交易公司在近几天已着手降低风险敞口。IBKR Securities Services的首席交易员Steve Sosnick描述周一早市的抛售如同强制性操作，但紧张局势已略有缓解。值得注意的是，一些对冲基金早在几周前便开始削减风险，市场担忧若状况恶化，更多大规模的股票抛售可能接踵而至。

尽管许多人起初未急于平仓，认为这只是市场的一次常规调整，但Lindahl警告称，当前市场环境远比普通调整复杂严峻，暗示这不是一次短暂的回调，而是更深层次市场危机的先兆。ING的全球市场主管Chris Turner则指出，过去因对冲外汇成本高昂，很多借款人可能并未采取对冲措施，随着日元走强迫使投资者购回日元以解除空头头寸，潜在的恶性循环风险正在增加。

(责任编辑：张蕾)

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