全球抛售尚未结束？分析师：日元套利交易继续掀起波澜市场波动加剧

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2024-08-06 20:25:30 财联社

全球股市在经历了一个动荡的周一之后，日韩股市于周二强劲反弹，美股三大期货指数同样呈现小幅上升趋势。然而，分析专家警告称，近期大规模的日元套利交易平仓所引发的余波仍在市场上空回荡，预计未来数日内将有更多的平仓操作，这无疑增加了各类资产价格进一步动荡的可能性。

日元套利交易，即投资者利用日本等低利率国家的贷款资金投资于高收益海外资产的策略，在近期全球市场的恐慌性抛售潮中扮演了关键角色。该策略通常依赖于低借贷成本及市场低波动性，但日本央行的意外加息导致日元急剧升值，市场稳定性受损，这些前提条件均遭到了挑战。

随着日元走强，利用日元融资的投资者面临保证金追加的要求，迫使他们购回日元以减少外币持仓，这一行为反过来又推高了日元价值，触发了连锁的保证金追加通知。这一系列反应最终引发了全球范围内的资产抛售。尽管目前市场有所稳定，分析师警告称，未来市场波动性仍可能加剧。

TIFF投资管理公司的策略师预测，类似抛售行为可能还会持续数日，完全解除套利交易仓位的过程将会延长市场下滑态势。Currency Research Associates的CEO Ulf Lindahl强调，市场上仍有大量未平仓的日元套利交易，其规模及对股市资金的渗透程度尚不完全明了，给市场增添了不确定性。

嘉信理财的首席固定收益策略师Kathy Jones指出了评估这些仓位实际规模及对冲情况的难度，特别是考虑到杠杆和衍生品的使用，可能会对市场造成重大冲击。

部分金融机构和交易者已开始采取措施降低风险，如IBKR Securities Services的首席交易员Steve Sosnick描述周一的市场情况如同“被迫抛售”，尽管紧张情绪已略有缓解。而早在几周前，随着美国股市的初步下滑，对冲基金已着手减少风险敞口。有分析指出，若市场继续恶化，宏观对冲基金可能抛售的股票规模可达千亿美元级别。

对此，Currency Research Associates的Lindahl警告，许多投资者尚未完成平仓，误以为这只是市场的一次普通调整，但当前的市场动态远超常规修正范畴，暗示着更深层次的市场危机。ING全球市场主管Chris Turner则补充说，过去因外汇对冲成本高昂，许多借款人可能并未实施对冲，日元升值迫使投资者购入日元以平仓，可能形成一个自我强化的负面循环。

综观全局，金融市场正面临由日元套利交易平仓潮引起的新一轮考验，其后续影响和市场应对策略成为关注焦点。

(责任编辑：张蕾)

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