今年以来,由于市场遇冷交易萎缩,同时监管层对转融券、IPO、量化交易等监管趋严格,券商的业务也受到了冲击。
上半年A股大部分券商的业绩出现了同步下降,根据披露的中报数据显示基本面确实还在承压。
但同时券商板块也跟着大幅下跌,整体估值和机构配置都处在了历史底部,目前A股千亿市值的头部券商估值普遍仅有十几倍,目前A股券商整体的市净率仅为1.12倍,香港证券的PB更低,仅有0.47倍,都相对处于历史低位。可以说是跌出了较强安全边际和配置性价比。
下半年来看,随着市场逐渐预期回稳,股融节奏逐步回归、债融保持旺盛,叠加去年和今年上半年形成的低基数低估值效应,下半年的业绩修复契机还是比较值得期待的。
所以如果看好这个行业,不妨关注券商中有重组预期传闻,或者估值已经显著较低(尤其是1倍PB左右的头部券商)。如果个股不好挖掘,可以关注相关的ETF。
比如证券ETF易方达(512570),这个ETF的重仓股中包括了中信证券、海通证券、华泰证券等头部巨头,也包括了多家有过“券商合并”传闻的券商,还包括了互联网券商“一哥”的东方财富。这样一键投资全体证券龙头,更具有稳健性。
当然,港股的券商也值得关注,比如香港证券ETF(513090),跟踪指数为中证香港证券投资主题指数,是全市场唯一的一只跟踪该指数的ETF,也是今年资金最为青睐的证券主题ETF(年初至今资金净流入规模高达10.3亿元,为证券主题净流入规模最多)。
香港证券ETF可以T+0交易,年初至今日均成交额6.3亿元,流动性足够好,其管理费率仅有0.15%,托管费率0.05%,投资成本低,性价比也是杠杠的。
03尾声
其实对于今天的股市大涨,抛开上述提到的原因,市场本身也有一些底层逻辑在持续默默努力形成支撑。
比如经历三年回调,A股和港股的估值都已经显著处于低位,有反弹需求。尤其今年5月底来,A股的跌幅过大,很多行业“茅”相继失守平台调整区间再坠入跌势,PE估值跌到剩下十几倍甚至个位数的都不在少数,甚至茅台都差点扛不住了。但也是这个时候,市场对于重大利好的刺激反应会很大。
更底层的支撑在于,这两年来高层持续关切金融市场表现,把“活跃资本市场,提振投资者信心”当做重要工作抓手,监管部门也不断响应投资者的呼声,对转融券、IPO、高频量化交易采取严格监管措施。这些市场制度改革短期可能会看不出政策效果,但对A股的长期是有巨大利好的。
尽管目前主导国内股票市场的另一个关键基础要素——经济,还未看到完全的强势复苏态势,但长期下跌的股票市场已经对此给出足够定价。毕竟承受的代价总是要有个底,不可能跌到“一文不值”。
而如果到时候国内股市真的开始迎来了困境反转,那么作为牛市旗手的券商,将是一个具备高确定性高反弹空间的优秀板块。所以现在国内股市迎来“黎明时刻”之际,不妨也关注一下券商板块,尤其是类似证券ETF易方达(512570)、香港证券ETF(513090)这类的基金。
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