一天跌20%,近500只下跌,低价可转债为何不香了?
近期,低价可转债市场经历了显著动荡,无论从高风险的小微盘到低风险的AAA级别,都受到了波及。6月24日的数据显示,A股中的大多数可转债遭遇下滑,仅少数上涨,其中岭南转债、广汇转债等跌幅显著,达到20%。据统计,近两成的可转债已跌破或濒临跌破面值门槛,反映了市场的强烈震动。6月份以来,可转债低价指数更是大幅下挫,跑输其他同类指数。
曾经被誉为“攻守兼备”投资工具的可转债,现在却面临大规模抛售,市场情绪发生了急剧变化。这一系列调整背后的逻辑,与投资者对风险的重新评估、流动性的紧缩、经济波动、政策不确定性以及市场结构变化紧密相关。
对于市场变动的理解,中金固收团队分析指出,问题核心在于交易层面上的流动性不足和投资者风险偏好下降,而非个券本身的质量问题。同时,市场左侧交易中,避险需求超过了承担风险的意愿,尽管在某些机构券种上观察到了较大的交易量,算是积极信号。
华泰研究强调,转债投资者对于投资安全性的要求提高,这直接导致了小微盘风格的受挫、潜在信用风险较高的转债被机构减持,以及部分表现良好的大盘转债随正股调整。平安证券则认为,前期价格分化的累积效应加上权益市场的下跌,触发了风格的逆转。
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