高盛：历次中国股市大涨20%后几乎都会回调超5%，但“政策看跌期权”已很鲜明新机遇浮现

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2024-05-30 06:21:24 网易

中国股市在近期的调整中显露了新的投资机会。5月20日攀升至七个月高位后，A股沪深300指数回调约3%，而港股恒生指数也下滑了大约4%。面对这一局势，知名投行高盛向投资者传递了积极信号：现在正是参与市场的良机，而非撤离之时。

高盛分析师Kinger Lau团队在最新报告中指出，近期的市场回调符合历史规律。据统计，在过去的二十年间，MSCI中国指数共有23次进入技术性牛市阶段，其中22次在达到这一状态后的20个交易日内遭遇至少5%的回调。然而，值得注意的是，在这23次回调之后，有超过半数的情况市场能够重拾升势，在接下来的三个月内平均涨幅达到31%。

高盛强调，当前“政策看跌期权”效应显著，中国政府实施的一系列扶持政策为股市构筑了坚实的底部。特别是在房地产和地方债务领域，政策调整有效缓解了市场尾部风险，增强了市场信心，推升了股票的合理估值。

投资者普遍认同政府在住房政策上的策略转型，即从单一刺激需求转为供需并重，同时中央政府在资金支持中的角色愈发关键，这一变化受到广泛欢迎。

关于市场中关于流动性紧张的担忧，高盛分析认为，这些顾虑可能被过分放大。实际上，部分融资活动可能转化为股票回购，对提升股东利益及市场情绪产生正面影响。

尽管市场短期波动，高盛依旧坚持其对中国股市的乐观展望，并视当前回调为理想的入场时机。其理由包括：中国股市在全球资产配置中的重要性增加、政府政策有效限制了市场下行空间，以及资本市场改革带来的潜在增值机会。

高盛还提到，目前投资者对中国股票的持有比例依然接近历史低位，预示着未来增仓的潜力巨大。基于此，高盛推荐超配A股，预期沪深300指数一年内将增长14%，同时保持对离岸市场的中性配置，预计MSCI中国指数将上涨12%。两个市场之间的相对表现预计将趋向均衡。此外，高盛对MSCI中国指数2024年的每股盈利增长率保持8%的预测不变。

(责任编辑：张蕾)

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