巴菲特在股东大会上表示，芒格曾经有两次与自己意见相左，分别是建议投资比亚迪和COSTCO。两次芒格都是拍桌子强烈要求要买。如今回头再来看，这两个决定都是芒格正确。

5月4日消息，当地时间周六上午9点15分（北京时间晚10点15分），“股神”巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司第59周年股东大会进入备受瞩目的问答环节。金融界与往年的一样完整记录此次大会的所有精彩。93岁的沃伦·巴菲特回答了股东提问。这次坐在他左手边的不再试老搭档查理·芒格，而是其接班人——公司副董事长格雷格·阿贝尔以及负责保险业务的阿吉特·贾恩登台。

在持续数小时的会议上，巴菲特数次缅怀芒格，谈到接班人的继任计划，谈及减持苹果等重点公司，聊到公司在新能源、保险、房产等行业的投资想法，回应了在加拿大、印度等国家的投资计划，还劝人珍惜好运气，不要对自己太狠，在诙谐幽默的氛围中重申了自己“规避风险”等一以贯之的投资理念。

股东会现场座无虚席，年会开始前播放了视频怀念查理·芒格，股东们起身鼓掌致敬芒格。巴菲特在他面前一如往常地摆放着他最喜爱的喜诗糖果。苹果CEO蒂姆·库克、比尔·盖茨等名人现场参会，库克在过去几年中已经多次出席伯克希尔股东会。

在股东会上对于减持苹果、现金储备、继任计划、人工智能、自动驾驶等热点话题，巴菲特都做了一一解答，以下为巴菲特股东大会核心要点：

股东会现场播放视频：怀念查理·芒格

今年，伯克希尔·哈撒韦年会开始前的视频短片是向伯克希尔副董事长、巴菲特的老友查理·芒格致敬。

去年11月，查理·芒格在距离百岁生日仅有33天时去世，享年99岁。股东会现场座无虚席股东们起身鼓掌致敬芒格，在致敬芒格的影片播放完毕后，现场3万名股东起身鼓掌致敬。

股东会正式开始

巴菲特登台，标志着股东大会正式开始。在他面前一如往常地摆放着他最喜爱的喜诗糖果。

巴菲特：查理•芒格的书是今年股东会唯一出售的书

巴菲特称，为了纪念去世的芒格，查理•芒格的《穷查理宝典》将是今年股东大会上唯一出售的书。而往年的股东大会上，通常会有大约25本书在售。

巴菲特：伯克希尔Q1保险业务表现抢眼，但今年剩余时候不会再出现这种情况

伯克希尔第一季度112.2亿美元的营业利润主要来自保险业务——该公司第一季度保险业务营利高达52亿美元。

在讨论公司第一季度业绩时，巴菲特表示，负责伯克希尔保险业务的阿吉特·贾恩“希望我向所有人指出，你不能把第一季度的保险收益乘以4。在保险业不是这样。”

巴菲特表示，该公司的保险风险分布在不同地区和灾害类型中，而目前美国东海岸的一场大风暴可能是该公司面临的最大风险。大西洋的飓风季节从6月持续到11月。

巴菲特：伯克希尔的现金储备将达2000亿美元

巴菲特谈及伯克希尔的巨额现金储备：Q1季度结束时，我们的现金和国库券总额为1820亿美元，我认为在本季度末，我们的现金和国库券将达2000亿美元，这是一个合理的假设。我们很想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，而且能给我们带来很多钱。

巴菲特回应减持苹果：苹果将仍然是伯克希尔长期最大的一笔投资

巴菲特表示：我们还是有很多苹果的股票，苹果公司极有可能在2024年底仍然是伯克希尔最大的单一股票。我们还是会长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家公司的股票，并且在过去这一举措已经取得了很多成功。

巴菲特再谈投资比亚迪：是美国之外很少有的大笔投资

股东大会问答环节的首个提问由一位来自中国香港的股东提出：“巴菲特先生，伯克希尔此前曾投资过比亚迪。您未来是否会继续投资中国的其他公司？”

巴菲特对此回答：“我们主要的投资标的将会位于美国，这是我们坚信不疑的。你看我们所投资的可口可乐或运通，都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资，跟我们5年前在日本做出的投资比较相似：我们快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。我了解美国的规则、弱点和优势....我在世界其他地方没有这种感觉。"

巴菲特下意识将身边的人唤作查理·芒格

巴菲特回答完问题后，在想让身边的阿贝尔回答问题时，习惯性地将阿贝尔叫成了“查理”。

巴菲特谈人工智能：人工智能的发明和核武器相似AI的发展让我有些紧张

在一位坐在4区提问者问及巴菲特对人工智能的观点时，巴菲特先是打趣的回应：我后悔让4区的朋友提问了，早知道我就让2区的股东提问了。

巴菲特表示，我对AI人工智能一无所知，但这不意味着这个技术不重要。我们此前发明核武器的时候，已经“让精灵跳出了魔盒”，而且精灵已经回不了盒子了，这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。巴菲特表示，AI的发展，老实说还是让我有些紧张的。

巴菲特谈DeepFake：AI可能会被应用于投资欺诈

巴菲特表示：我有过一次让我有些紧张经历，这是最近不久的事，我在屏幕上看到一个图像：那是我，是我的声音，我的女儿甚至都没能察觉出任何不同，但它传递的信息绝不是出自我。如果我对投资欺诈感兴趣，这将是有史以来增长最快的行业之一，因为它以一种新的方式被启用。当然，AI也有可能带来好事。

巴菲特谈AI威胁：任何劳动密集行业都可能会受到

当被问及人工智能可能带来的威胁时，巴菲特表示：你这个问题问的很好，但我的最大问题是我对人工智能并不完全了解。我认为任何劳动密集行业都可能会受到AI的威胁。

巴菲特表示，现在很多人都认为，对于人工智能有很多深层的内容值得讨论，我刚也说过，它是一个已经从瓶子里出来的精灵。AI能创造大量的闲暇时间，但这个世界如何使用这么多的闲暇时间会是一个问题。如果这项技术用在对社会有益的地方，会带来巨大的好处，但不知道如何确保这一点。

巴菲特谈气候变化风险：没有风险就没有保险

巴菲特表示，公司以年为单位来应对（气候风险），我们将在承保时考虑这些因素；我们不需要告诉你五年后或十年后会发生什么。我们收到了很多来自我确信很聪明的人的信件，但他们实际上并不了解保险业务。在我看来，他们对气候变化的看法并不错误，但如果没有风险，就不会有保险业务。我们从事的是评估工作，我们一年做一次。有一些例外情况，你的决策需要对未来很长一段时间产生影响，我们会尽量避免这些情况。

巴菲特谈芒格：他非常诚实，并很喜欢学习

巴菲特称芒格绝对诚实，这也是他成为重要伙伴的部分原因。巴菲特补充说，这适用于他的工作和个人生活。“当你在生活中遇到这样的事情时，你就会珍惜那些人，而你会忘记其他的人，”他说。巴菲特表示，查理很喜欢学习，在前面的视频中提过，他对很多事物感兴趣，他对很多事物的兴趣比我宽泛。我和他过去曾一起做很多事：打网球、打高尔夫，我们在一起共度的时光也比各自独处的时候要更开心。

查理给我分享过很多很好的想法，而他的很多想法现在仍然在为伯克希尔赚钱。查理除了从军的时候，从未考虑过吃得健不健康，但他仍然活了99.9岁。如果查理可以和我共度一天的话，我想和过去我们共度的任何一天都不会有区别。

贾恩：与保险行业的同行相比，Geico在数据分析方面仍在追赶

伯克希尔哈撒韦公司负责保险业务的副董事长阿吉特•贾恩在谈及伯克希尔旗下知名的保险公司Geico时表示，在数据分析方面，Geico落后于同行。

贾恩表示：“正如沃伦过去指出的那样，Geico面临的一个缺点是，它在将利率与风险相匹配、根据风险特征对产品进行细分和定价方面做得不够好。Geico一直不擅长管理风险。不幸的是，技术是一个瓶颈。”

但他同时补充道：“但话说回来，我们正在取得进展。是的，我承认我们仍然落后，我们正在采取措施缩小差距，当然，到2025年底，我们应该在数据分析方面赶上最好的同行。”

巴菲特暗示正评估一项加拿大投资

在回应加拿大投资者的问题时，巴菲特透露，伯克希尔正在评估一项可能的投资机会，地点在“（美国）边境以北”。巴菲特表示：我们对在加拿大投资感到非常舒适，实际上，我们现在正在考察一项投资。

阿贝尔回应“为何还要投资化石能源”

在被问及“在拉斯维加斯太阳这么好的地方，伯克希尔为何还要继续投资化石能源”时，伯克希尔副董事长阿贝尔表示：“当你考虑能源部门内正在进行的转型时，我们正在从碳资源转向可再生资源，但这种转变不会一夜之间发生，这种转变将需要许多年。而且当我们使用像太阳能或风能这样的可再生资源时，它们是间歇性的。我们确实尝试将其与电池结合使用，但目前还做不到完全从碳资源转型。”

巴菲特附议称，我的朋友比尔·盖茨正在努力缩短电池工作的时间，但这不是一夜之间就能做到的事情，我能理解为什么人们希望一夜之间完成，但这将需要大量的资金，这将需要很多好的想法和像比尔那样聪明的人。有很多人在致力于这个问题，我们有足够的资金来实施它，但有些事情确实需要一定的时间。巴菲特举例称，你不能通过让九个女人怀孕实现在一个月内生一个孩子，有一些自然法则你必须遵循。

巴菲特回答提问：是否可能投资印度

巴菲特：确实，我们在关注印度，并且我相信印度有大把大把的机会。但我的问题是，我们在对印度的见解上有没有优势？我们的投资究竟是不是印度想让我们参与的？

也许在印度有一些我们还没注意到的机会。在未来我想可能我们会找到一些机会，但现在我们的问题是，伯克希尔是否能够追寻到这一机会？

我们在日本的投资很好，在印度可能也有这样的机会。但日本和印度是否一样，尤其是文化差异方面，可能会有一些区别。而我现在暂时还没办法对此做出很好的回答。

巴菲特表示，对于投资印度，我们将看到下一任管理层如何在伯克希尔玩这场游戏，幸运的是，你不用等太久。巴菲特强调“自己感觉良好”，但他也对自己的高龄略知一二。

巴菲特谈巨额现金储备：现在没有足够有吸引力的投资标的

一位股东提问：伯克希尔账目上已经有超过1800亿美元的现金储备，你在等什么？为什么不把他们用于投资？

巴菲特：我觉得现在我们这些在台上的人，都对于怎么用这笔钱没有一个很好的想法。好多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。我们现在对于投资回报，也不会一直想着超越一百亿，现在可能一千万的回报就很好了，因为现在很难找到那么好的投资机会。现在没有足够有吸引力的投资标的让我们去投资，但之后可能会有变化吧，让我们拭目以待。

巴菲特谈自动驾驶技术对保险的影响

巴菲特：自动驾驶可能会减少车祸的发生，或者减少交通成本，但这仍然处于一个艰难的初始阶段。过去几年间，人们已经在讨论这个问题了。在Uber刚起步时，人们也在讨论这个业务模式是可行的吗？但现在事实证明这是可行的。如果自动驾驶技术能将车祸率减少50%，那这是很不错的。

巴菲特回答问题：如何看待零排放车辆？伯克希尔是否对比亚迪等新能源车还有兴趣？

巴菲特：我认为我们不会让更多人才对零排放汽车投入太多关注，因为我们不认为这一赛道现在能决出最后的赢家。

也许政府也还在这一领域（环境保护）做得不够，环境气候变化的情况也很糟糕。我们现在的确需要改变我们的生活方式，但对于这个问题是否能落地，大家还意见不同。从我上世纪30年代出生至今，环保一直是个问题。全球人口过去几十年已经从30亿提高到80亿，但我们仍然没有解决这一问题。

巴菲特谈投资：不会给老婆孩子荐股

对于投资钱的建议来讲，当然还要根据其他的事情，我相信我的小孩，以及妻子，我完完全全的信任他们，但是不代表我会建议他们去买什么股票。

我的小孩在这么多年也变得越来越聪明，当然我的妻子也是如此。有的时候我会听他们在讲很多的一些事情，特别是我的女儿，她也是住在附近，她其实知道的知识比我多的很多。我有的时候也会听我的妻子讲什么内容，有的时候我也会忽视他们讲的细节，但是这件事情是非常重要的。

巴菲特谈论阿吉特·贾恩的继任问题

在被问及“找到阿吉特·贾恩的继任者有多难”时，巴菲特表示公司找不到另一个阿吉特·贾恩，但我们有一个他创造的运营体系。至少其中的一部分，是竞争对手几乎无法模仿的。（注：阿吉特·贾恩是伯克希尔分管保险业务的副董事长，今年72岁。）

阿吉特·贾恩也回应称，没有人是不可替代的，今天台下的观众中有蒂姆·库克，他已经证明了这一点，并为很多人树立了榜样。伯克希尔的董事会非常关注继任问题，每年他们都让我坐在他们面前回答问题，并与他们分享我的想法，例如如果我被卡车撞了，运营方面会发生什么。我会向他们介绍一份短名单，上面是我认为可能是替代我的候选人。除此之外，我还会更进一步，确定一个特定的人，如果我出了什么事，我会把钥匙交给这个人。

中场休息

纪念一下芒格最后给伯克希尔的投资作品比亚迪。巴菲特说如果不买比亚迪，芒格饶不了我的，他在这个领域比我懂很多。今天没有狗头表情包感谢芒格教给所有对投资感兴趣的人的知识和理念。

我的剑会交给能挥动的人。By《天路历程》和查理·芒格

提问：是你说服沃伦购买中国的一家电动汽车公司比亚迪？现在我们第一次讨论这个问题。一年后，他们开设了第一家洛杉矶办事处，你非常支持比亚迪的老板。你一开始说你可能不了解这家公司，他是怎么说服你把伯克希尔资本的1亿美元投进去的?

巴菲特：我觉得他威胁要杀了我。事实是他明白，我相信比尔也明白，而我不明白。但我对查理有定够的信心，在这场比赛中，他知道的比我多得多，他是对的。

提问：当你研究比亚迪的投资时是什么引起了你的注意?

比尔：这是一家拥有伟大发明文化的公司，它有很多工程师，行动非常迅速。

提问：15000名工程师，对吧?

巴菲特：15000。我以为是16000，但实际上是15000，每分钟都在上升。

比尔：是的，每分钟都在上升。汽车和电网对电池的需求相当惊人。作为副业，他们碰巧生产传统汽车，他们在这方面做得非常好。我们三个期待着今年晚些时候去那里看看这家不可思议的公司。

巴菲特：经营这家公司的人令人难以置信，查理让我相信了这一点。

提问：然而，现在美国公司也开始始生产高质量的汽车了，这几乎令人难过。查理，你觉得呢？比如通用汽车。

芒格：我很高兴他们能造出更好的车。

提问：不过，现在太晚了吗？

芒格：如果他们早点好起来就好了。

巴菲特：无论世界来自哪里，都能从中受益。我的意思是青霉素产自英国并不意味着我们没有受益，但这不是一个零和游戏。如果通用汽车公司推出一款很棒的电动汽车我们应该非常高兴。如果比亚迪推出一款好车，我们应该非常高兴，世界将受益。很多人终于开始关注了，这很好。

提问：比尔，你觉得查理和沃伦……沃伦今年8月就80岁了，查理86了，但这些思维方式就像处于巅峰的年轻人。

比尔：绝对的。和他们在一起让我充满活力，帮助我学习新事物，我喜欢他们年轻的态度。

芒格：我们玩的很开心。我喜欢你的态度，比尔，你走了我会很高兴的。你走了，我就得走了。

巴菲特：你会有美好的回忆，也许是查理发泄的好方法。

提问：我想继续汽车公司这个话题，我们看看丰田的情况，这家优秀的汽车公司遇到了一些麻烦。那么，比亚迪是如何未雨绸缪来避免这种问题的呢，查理?

芒格：成功的公司往往是那些比竞争对手改进得更好更快的公司，并且一直这样做，这就是比亚迪的精髓所在。我丝毫着不出他们减弱了把事情做得越来的雄心。他们愿意在很长一段时间内投入大量的工程资源和大量的失败，像爱迪生一样，为了得到改进。当然，现在我很欣赏这一点，我认为这可能会奏效。

巴菲特：他们有一种方法一有一个聪明的家伙在上面一他们有一种方法来快速有效地实施他的想法，没有变化，很多美国公司显然都受到了影响，也许在某些方面是伯克希尔哈撒韦公司。但当他们决定做某事时，它就会完成。我的意思是，他们对自己有很高的期望，他们达到了。

提问：在我们结束的时候，你知道，我们可以学到很多，当然来自中国公司。但你有多乐观，我先从你开始，关于美国在经历了一段非常困难的时期后，对许多人来说，这是历史上最糟糕的时期？

比尔：我们还在想办法解决这个问题，你知道的各州的预算将会紧张，因为他们从联邦政府得到的资金将会减少，但我们正在努力走出困境，创新仍然存在，这是一个全球性的系统。上周我参观了大学校园，遇到了一些聪明的孩子，他们不仅在思考创新，但也涉及减少不平等的创新。所以，你知道，我们比以往任何时候都要好得多。对这个国家来说，这将是一个伟大的时刻。

提问：查理，你是有恐惧、希望还是两者兼而有之?

芒格：.我认为美国和世界的相对地位几乎肯定会下降，这并不意味着美国的福利不会继续增加，这只是意味着其他人获得福利的速度更快，因为他们来自较低的基础，在某种程度上是因为他们模仿了我们。

巴菲特：是的。我们有一个很棒的系统，我们在某种程度止输出了这个系统，人们从中吸取了教训。但是当你想到一个经历过内战的国家，几次大战、大萧条、恐慌各种各样的事情。最后十年又十年，这个国家的人民生活得更好了。我认为20年后、30年后人们的生活将比现在更好。

提问：但看着你周六穿过那层楼，你似乎有很多想法，对未来充满希望和活力，你是这么看的吗？

巴菲特：是的。美国大民也是如此。我的意思是他们可能偶尔会遇到障碍，或者系统可能会混乱，引擎可能会有一些小毛病。但随着时间的推移，它会一直有效

作者：Conan的投资笔记链接：https://xueqiu.com/1830611415/269194520?_ugc_source=ugcbaiducard来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

纪念一下芒格最后给伯克希尔的投资作品比亚迪。巴菲特说如果不买比亚迪，芒格饶不了我的，他在这个领域比我懂很多。今天没有狗头表情包感谢芒格教给所有对投资感兴趣的人的知识和理念。

我的剑会交给能挥动的人。By《天路历程》和查理·芒格

提问：是你说服沃伦购买中国的一家电动汽车公司比亚迪？现在我们第一次讨论这个问题。一年后，他们开设了第一家洛杉矶办事处，你非常支持比亚迪的老板。你一开始说你可能不了解这家公司，他是怎么说服你把伯克希尔资本的1亿美元投进去的?

巴菲特：我觉得他威胁要杀了我。事实是他明白，我相信比尔也明白，而我不明白。但我对查理有定够的信心，在这场比赛中，他知道的比我多得多，他是对的。

提问：当你研究比亚迪的投资时是什么引起了你的注意?

比尔：这是一家拥有伟大发明文化的公司，它有很多工程师，行动非常迅速。

提问：15000名工程师，对吧?

巴菲特：15000。我以为是16000，但实际上是15000，每分钟都在上升。

比尔：是的，每分钟都在上升。汽车和电网对电池的需求相当惊人。作为副业，他们碰巧生产传统汽车，他们在这方面做得非常好。我们三个期待着今年晚些时候去那里看看这家不可思议的公司。

巴菲特：经营这家公司的人令人难以置信，查理让我相信了这一点。

提问：然而，现在美国公司也开始始生产高质量的汽车了，这几乎令人难过。查理，你觉得呢？比如通用汽车。

芒格：我很高兴他们能造出更好的车。

提问：不过，现在太晚了吗？

芒格：如果他们早点好起来就好了。

巴菲特：无论世界来自哪里，都能从中受益。我的意思是青霉素产自英国并不意味着我们没有受益，但这不是一个零和游戏。如果通用汽车公司推出一款很棒的电动汽车我们应该非常高兴。如果比亚迪推出一款好车，我们应该非常高兴，世界将受益。很多人终于开始关注了，这很好。

提问：比尔，你觉得查理和沃伦……沃伦今年8月就80岁了，查理86了，但这些思维方式就像处于巅峰的年轻人。

比尔：绝对的。和他们在一起让我充满活力，帮助我学习新事物，我喜欢他们年轻的态度。

芒格：我们玩的很开心。我喜欢你的态度，比尔，你走了我会很高兴的。你走了，我就得走了。

巴菲特：你会有美好的回忆，也许是查理发泄的好方法。

提问：我想继续汽车公司这个话题，我们看看丰田的情况，这家优秀的汽车公司遇到了一些麻烦。那么，比亚迪是如何未雨绸缪来避免这种问题的呢，查理?

芒格：成功的公司往往是那些比竞争对手改进得更好更快的公司，并且一直这样做，这就是比亚迪的精髓所在。我丝毫着不出他们减弱了把事情做得越来的雄心。他们愿意在很长一段时间内投入大量的工程资源和大量的失败，像爱迪生一样，为了得到改进。当然，现在我很欣赏这一点，我认为这可能会奏效。

巴菲特：他们有一种方法一有一个聪明的家伙在上面一他们有一种方法来快速有效地实施他的想法，没有变化，很多美国公司显然都受到了影响，也许在某些方面是伯克希尔哈撒韦公司。但当他们决定做某事时，它就会完成。我的意思是，他们对自己有很高的期望，他们达到了。

提问：在我们结束的时候，你知道，我们可以学到很多，当然来自中国公司。但你有多乐观，我先从你开始，关于美国在经历了一段非常困难的时期后，对许多人来说，这是历史上最糟糕的时期？

比尔：我们还在想办法解决这个问题，你知道的各州的预算将会紧张，因为他们从联邦政府得到的资金将会减少，但我们正在努力走出困境，创新仍然存在，这是一个全球性的系统。上周我参观了大学校园，遇到了一些聪明的孩子，他们不仅在思考创新，但也涉及减少不平等的创新。所以，你知道，我们比以往任何时候都要好得多。对这个国家来说，这将是一个伟大的时刻。

提问：查理，你是有恐惧、希望还是两者兼而有之?

芒格：.我认为美国和世界的相对地位几乎肯定会下降，这并不意味着美国的福利不会继续增加，这只是意味着其他人获得福利的速度更快，因为他们来自较低的基础，在某种程度上是因为他们模仿了我们。

巴菲特：是的。我们有一个很棒的系统，我们在某种程度止输出了这个系统，人们从中吸取了教训。但是当你想到一个经历过内战的国家，几次大战、大萧条、恐慌各种各样的事情。最后十年又十年，这个国家的人民生活得更好了。我认为20年后、30年后人们的生活将比现在更好。

提问：但看着你周六穿过那层楼，你似乎有很多想法，对未来充满希望和活力，你是这么看的吗？

巴菲特：是的。美国大民也是如此。我的意思是他们可能偶尔会遇到障碍，或者系统可能会混乱，引擎可能会有一些小毛病。但随着时间的推移，它会一直有效

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