近期人民币贬值压力和去年有何异同外部因素交织与内部经济差异(2)

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2024-04-25 10:38:27 经济观察报

国际收支状况亦有所好转。去年9—11月，银行代客结售汇逆差累计达507亿美元；而从去年12月至今年2月，逆差缩小至122亿美元，较此前三个月大幅缩减。

外汇市场交易活跃度未见明显下降。近20天来，人民币即期外汇日均成交量约为322亿美元，远高于去年10月日均134亿美元的成交量水平，显示外汇市场交易活跃，市场并未形成人民币将单边贬值的共识。

展望未来，美元存在进一步升值的可能性，人民币对中间价的偏离状况或将继续。近期美国公布的CPI数据超出市场预期，市场对美联储降息的预期已推迟至下半年。4月11日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，同时声明：“如果接收到的信息使我们更加确信通胀将持续迈向2%的目标，那么我们可能无需将利率维持在当前高位。”市场据此推测，欧洲央行最早可能于6月降息。若欧央行降息早于美联储，美元可能进一步走强，人民币则将持续面临贬值压力。倘若人民币汇率中间价继续保持现有水平，即期汇率与中间价的较大偏离状态恐将延续。

自去年年底以来，财政政策力度加大，对人民币汇率稳定产生积极影响。去年10月，全国人大常委会批准增发1万亿元国债并调整了2023年财政预算。今年计划发行1万亿元超长期特别国债，预算安排广义赤字率为7.2%，较去年实际广义赤字率提升1.4个百分点，财政政策力度明显增强。货币政策宽松通常会降低本国利率，引发本币贬值；而财政政策宽松则有助于汇率稳定，促进本币升值。今年财政政策秉持“适度加力、提质增效”的原则，若经济基本面持续改善，人民币的贬值压力有望在一定程度上得到缓解。

过去两年间，人民币有效汇率经历显著贬值。从中期视角看，人民币汇率升值有利于实现外部经济平衡。自2022年3月以来，人民币实际有效汇率贬值约12%。实际汇率贬值有助于提升国内可贸易品的国际竞争力，例如，2023年我国工业制成品贸易顺差较疫情前的2019年增长了74%。制造业作为我国经济的重要支柱，贸易顺差的迅速扩大可能加剧国际贸易摩擦。今年通过加大财政政策力度以实现国内经济供需平衡的同时，人民币升值将有助于达成对外经济均衡。

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(责任编辑：张蕾)

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