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黄金飙涨还没看到上限 多方因素共振(2)

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2024-04-22 09:19:36  澎湃新闻

4月19日，以色列与伊朗的冲突再次搅动金价。COMEX黄金盘中冲至2433美元/盎司，接近前期高点后迅速回落至2400美元/盎司下方，显示出金价波动的加剧。

在金价创下新高之后，华尔街投行继续看涨黄金，甚至指向3000美元/盎司以上。在2400美元/盎司附近徘徊的黄金，还能带给投资者多少想象空间？新高之后是否还会有更高点？

资金通过各种途径涌入黄金市场。国内黄金主题ETF在4月普遍实现了净值与规模的双重增长，多头交易逐渐拥挤。这些黄金ETF年内最大涨幅大多超过15%，部分产品涨幅甚至超过40%。投资者在基金销售平台热烈讨论黄金投资，黄金ETF联接基金的投资账单显示，有投资者在半年内获得了约20%的收益。国内黄金市场热度高涨，助力了首只规模超过200亿的黄金ETF诞生。

与此同时，黄金零售市场也呈现出繁荣景象。4月中旬，国内品牌金店的足金饰品价格飙升至730元/克，较年初上涨了113元，成为消费者热议的话题。上海黄金交易所和上海期货交易所相继对旗下黄金品种采取风控措施。

全球央行持续增持黄金，以中国央行为例，其黄金储备已连续17个月增加。

面对黄金定价逻辑的失效，市场观察者普遍认为传统的黄金定价框架难以全面解析本轮黄金价格趋势。自3月下旬以来，尽管美联储降息预期延后，且经济增长强劲、股市创新高，黄金却与美元和美债收益率同步上涨，甚至不断刷新历史高位，彻底颠覆了黄金与后者负相关的常规逻辑。

高盛、瑞银等投行在其研究报告中均指出，美国实际利率、美元指数等传统黄金定价因素，无法充分解释今年以来金价的快速上涨和巨大波动。东吴证券分析认为，黄金在短短两周内连续突破2200美元/盎司和2300美元/盎司两道关口，是宏观叙事（慢变量）无法解释的现象。

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