黄金市场经历巨震

4月12日，伦敦金现盘中一度飙升至2431.78美元/盎司的历史新高，但尾盘急剧下挫，最终收于2343.28美元/盎司，当日跌幅为1.25%。COMEX黄金期价亦触及2448.8美元/盎司的峰值后转跌，收盘微跌0.53%，报2360.2美元/盎司。

基金经理指出，此轮金价创新高主要由资金面推动，但近期迅猛涨势可能已透支了下半年的部分上涨潜力。随着多头交易逐渐拥挤，短期应警惕回调风险。

国际金价高位剧震

在积累显著涨幅后，国际金价近期呈现高位宽幅震荡态势。4月12日，伦敦金现早盘强劲攀升，盘中最大涨幅接近2.5%，随后急剧下挫，不仅抹平当日所有涨幅，且以1.25%的跌幅收盘，日内振幅近4%。COMEX黄金期货走势相似，盘中一度涨超3%，最终收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。

受国际金价大跌影响，4月12日夜盘，沪金涨幅明显收窄，盘中一度上涨逾4%，后出现回调，收盘时仅上涨0.15%。

美联储降息预期推迟

同日，多名美联储官员表态称降息时间将晚于市场先前预期。柯林斯预计美联储降息时间晚于之前设想，古尔斯比指出美国处于复杂环境，需将通胀降至目标水平，近期通胀数据高于预期，他不愿限制美联储未来会议的政策选择。戴利强调在考虑降息前须对通胀降至2%充满信心，当前美联储正努力温和降低通胀至目标水平，暂无迫切降息必要。

美国3月消费者价格指数连续第三个月超预期增长，加剧通胀忧虑。市场对美联储降息时点和次数的预期调整为9月起降息两次。

金价回调或为健康调整

今年至今，黄金期货、现货价格携手走高，攀至历史高位。面对当前市场，投资者关注焦点在于金价是否合理，本轮上涨是否已触顶。

张凡（博时基金指数与量化投资部投资经理）认为金价仍有上升空间，但后续或呈震荡上行态势。支撑这一观点的理由包括：美联储尚未启动首次降息，市场预期犹存，历史数据显示金价通常在首次降息后六个月内保持上涨；全球央行持续增储黄金；俄乌冲突与巴以冲突未现缓和迹象。尽管金价近期大涨，张凡对2024年黄金整体表现持乐观态度，但提醒投资者短期可能存在技术性回调，且近期涨势可能已耗尽下半年部分上行能量。

华安基金指数与量化投资部指出，近期金价上涨主要反映资金面逻辑。COMEX非商业净多头期货持仓维持在约20万张高位（数据来源：Wind，2024/4/8），市场看涨情绪强烈。中国央行连续17个月增持黄金，官方储备资产显示，2024年3月中国黄金储备增至7274万盎司，较上月增加16万盎司。金价新高主要由资金面驱动，充分反映了市场对基本面的乐观预期，多头交易趋于拥挤，短期需防范回调风险，但中长期看好黄金作为央行“去美元化”配置的价值。

国泰基金认为，短期市场对宽松预期反应过度，一季度强势收官后需等待更多经济数据。投机净多头在阶段性高点后略有下滑，美国复活节假期后，节前交易逻辑可能减弱，短期快速冲高可能导致获利回吐引发回调。此外，美联储降息预期调整或引发金价波动，是潜在风险点。

普通投资者如何配置黄金

众多投资者借助黄金ETF参与本轮黄金行情，多只产品规模创历史新高。截至4月12日，华安黄金ETF规模突破200亿元，成为首只规模达此级别的黄金ETF，年内份额增长8.67亿份，净流入资金超40亿元。博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF等亦刷新规模纪录。

张凡建议普通投资者可选择黄金ETF或黄金ETF联接基金作为投资黄金的理想工具。这类产品跟踪黄金价格走势，投资者可通过持有基金份额间接持有黄金，交易便捷、手续费低廉，规避了购买假黄金产品风险及额外工艺费用，且无需承担实物黄金储存困扰。因其无杠杆操作，波动性相对较小，投资者无需时刻关注市场动态，从而获得更优黄金投资体验。

张凡提议普通投资者将约15%资金固定配置于黄金，剩余资金分散投资于长期国债和权益类资产等。有意投资黄金者，他建议在回调时逢低买入，保持轻仓持有，避免频繁交易。