公募出现"罕见"一幕，释放什么信号？(3)

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2024-04-02 14:51:11 券商中国

在行情风格预判上，魏凤春进一步说到，需重视宏观数据彰显的结构性现象，因为“结构重于总量”是过渡期基本的宏观思维。他说到，3月PMI数据表明，大中小型企业分化程度减弱，小型企业景气度回升明显。这意味着产业链分散和隔离的程度逐步弱化，也表明基于央国企的单一的哑铃策略边际效用开始弱化。

关注顺应产业趋势的科技成长方向

在上述分析基础上，公募还给出了接下来股债布局的具体策略思路。

中加基金表示，从基本面看，在总量偏弱但有结构性亮点背景下，权益投资短期应继续重视业绩影响，继续寻找业绩增速高或受益新质生产力和出口的标的。从资金面看，在高位主题暂时熄火后，资金防守意愿较浓，增量资金继续不足。且临近清明节，历史上此时段下跌较多，故短期A股大概率继续维持震荡行情。

招商基金认为，短期政策积极发力提振信心，重点关注大盘成长股的反弹机会，如新能源、电子、汽车、医药等。中期维度来看，若经济预期上修，A股将步入中长期配置价值区间，继续重点关注宏观经济增速换挡下高股息板块的底仓价值，以及顺应产业趋势的科技成长方向。从中期角度看，国内经济稳中修复，而美联储加息周期进入后期，但预期降息时间节点进一步推迟，港股仍受到一定程度的扰动。

对于债券市场，中欧基金认为，3月PMI好于预期，一季度甚至上半年经济数据读数预计都不低，一方面前期悲观预期将得到扭转，另一方面也降低了政策加码的紧迫性。前期资产荒逻辑也将出现边际变化，一是超长期特别国债以及专项债供给在二季度大概率落地，二是负债端面临防空转的扰动。二季度债市出现调整的概率提升，不过中期看多逻辑没变，如有调整或存在较好机会。

“3月PMI数据重回扩张区间，从中高频数据看，地产和汽车终端需求相对偏弱，工业生产恢复缓慢。政策方面，考虑到偏弱的经济基本面和银行资产负债表的压力，往后看仍或有降准或降息等宽松政策释放。策略上，或可保持中性杠杆及久期，关注有利差品种，若遇市场回调可考虑择机加仓。”招商基金称。

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(责任编辑：傅鑫)

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