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央行上缴利润等于降准?专家解读：两码事并无关联(2)

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2022-03-10 09:14:01  第一财经

两者属性及作用方式不同，不可对等比较。

从资金属性来看，央行利润上缴的1万亿元属于常规性财政收入，主要为央行过去几年的外汇储备经营收益，只是利润留存时间较久，积累资金数额较大。

而降准所释放的长期资金，主要是存款类金融机构的负债，所有权主要归属于居民与企事业单位。

降准0.5个百分点所释放的资金只是恰好与央行多年结存的利润金额大致相等，但二者的资金属性明显不同。

从作用途径来看，存款准备金率调整的直接作用对象为存款类金融机构，目的是调节市场流动性；而央行上缴利润将通过公共预算支出，目的是稳就业保民生。

中国民生银行首席研究员温彬也认为，央行上缴利润不等于降准，二者的性质和效果也会不同。

央行上缴利润后，由财政进行支出，直达实体经济，更加直接精准。

而降准则要通过商业银行这个中间环节，进行信用创造，对实体经济而言成本相对要高些。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，由于是央行利润上缴，央行的资产负债表保持稳定，并不存在货币超发问题，央行此举有助于加强财政与货币政策协调配合。

未来对市场流动性影响还得具体看各级财政支出强度。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行向财政上缴利润与直接降准有明显区别。

首先，“结存利润按月均衡上缴”意味着相关资金不会一次性划入财政账户；而且具体落到财政支出方面，还需要一个过程。这样来看，与直接降准通常一次或分两次落地不同，央行上缴利润对资金面的宽松效应短期内将较为有限。

其次，降准会直接增加银行长期流动性，提升其放贷能力，但央行上缴利润没有这个效果，它直接增加的是财政减税（退税）降费能力。

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