总结一下，近期人民币出人意料的强势行情，可能主要原因有二：一是银行代客结售汇市场出现了连续的顺差，当然可能顺差规模并不大；二是机构自营盘集体失去了做空人民币的勇气，至少是暂时失去。在市场交易量较小的情况下，一旦失去了机构自营盘的承接，代客结售汇市场的顺差很容易拉高人民币。此时央行如果选择袖手旁观，任由市场发挥作用，人民币在美元反弹的情况下保持坚挺也就顺理成章了。
为什么机构自营盘没有勇气承接美元多头？这可能与“8.11汇改”两周年有关。可能机构投资者大多认为，在这种敏感时刻，央行会倾向于维持强势的人民币，以进一步提振市场对人民币的信心。面对这种可能性，没有机构投资者敢和央行对赌，因为资金实力根本不在一个级别上，这也从反面说明，央行的权威对于市场走势的巨大影响力。
简而言之，央行是否出手拉升人民币并不是最重要的，当市场中的多数投资者认为央行可能出手时，投资者做空人民币动力的主动消退就可能导致人民币回升，此时央行也就没必要出手了。
其实与机构自营盘做空人民币勇气下降相比，更值得关注的是结售汇顺差是如何产生的。可能是突发个别企业大额结汇所致，也可能是个人投资者被不断上涨的人民币理财收益诱惑抛售美元所致，当然还可能是出口企业整体对人民币看多热情上升所致。如果是第一种，那么人民币近期的强势就是暂时的，如果是后两种原因所致，人民币今年大概率仍有继续上行的空间。
祝各位老朋友好运！也祝人民币好运！
（本文首发于作者的微信号“会师话市”，作者赐稿观察者网发布。）
