数据来源：Choice数据
增速反转是白马投资重要指针。然而受到A股整体市况影响，漂亮50行情，价值投资行情接力，上证50等红利类股票走出结构性牛市，整体白马股都享受了一轮估值狂欢，海康威视也位列其中。
在此期间，海康威视持续受到机构投资者“抱团取暖”。根据东财Choice数据，从2016年末至今，海康威视机构持仓家数从316家上升至600家；机构持仓股数从35.01亿股，上升至60.82亿股，机构流通股持仓比例从56.70%，上升至66.67%。
业绩增速与股价涨幅的不同步，为海康威视的下跌埋下了伏笔。
事实上，自从2014年以来，在响应“互联网+”号召下，海康威视便开始瞄准民用安防设备，希望凭借这一点开拓其市场潜力，打开所谓的“天花板”。
然而，直至今天，其借助“萤石业务”开拓民用安防设备的情况仍然“青黄不接”。截至2017年年报，海康威视萤石业务收入仅10亿，且未能为集团贡献利润。海康威视2017年整体营收约420亿，以此计算，萤石业务仅占总收入不到3%。
据了解，2017年，全安防市场份额总值约为960亿。安防市场的地缘关联性较强，下游经销商较多，市场份额进一步扩充难度较大。与此同时，国内地方政府财政预算进一步独立，公共事业部门购买力增福已然有限，海康威视实际并未打开自己的“天花板”。
困难既来，杠杆不降
而为稳定客源与经销商，在海康威视试图转型的这几年中，或主动或被动的“加杠杆”，导致现金流与应收账情况持续走软。
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