美国通胀是预警器，提示全球风险重心转移。以本轮美国通胀上行为指引，全球新一轮通胀周期和加息周期同步推进，将深刻重塑全球风险重心，三类风险将成为全球经济长周期复苏的最主要威胁。

第一，地缘政治风险。根据上文分析，在通胀上行的正向反馈循环中，单边主义和地缘政治冲突将持续增强。因此，２０１８年中东乱局有望进一步加剧，军事冲突的黑天鹅风险居高不下。欧洲民粹势力继续膨胀，亦将引发新的不确定性。

第二，金融市场风险。正如IMF报告所指出，虽然全球经济已经告别危机十年，但是长期货币宽松导致的流动性错配、金融高杠杆、风险资产高估等遗患依然存在。我们认为，由于通胀上行加快全球货币政策转向，全球金融环境的边际收紧力度有望增强，可能导致投资者情绪逆转、资产价格振荡。

第三，货币危机。在２０１７年１０月的报告中，我们曾指出，２０１８年新兴市场排名前十的危险货币依次为：委内瑞拉玻利瓦尔、阿根廷比索、南非兰特、土耳其里拉、巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、越南盾、印尼盾、白俄罗斯卢布。２０１８年１月至今，名单中排名前四的货币均已发生过剧烈的币值波动，验证了我们的判断。考虑到２０１８年美联储鹰派加息有望提速，美元指数的短期冲高将对新兴市场产生外溢冲击，因此上述十大危险货币依然值得警惕。

紧盯美国通胀，前瞻变局风向。作为当前全球经济大变局的风向标，本轮美国通胀上行确证全球真实普遍复苏，催生全球新一轮通胀周期，引导全球“真加息”周期提速，并提示全球风险重心转移。我们认为，美国通胀的上行既反映趋势，更培育趋势。通过洞悉美国通胀的前瞻信号和全局意义，进而把握复苏之春的结构性投资机会，规避迅速转移的风险重心，将是今年全球投资乘风而起、趋利避害的关键所在。

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