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汤臣倍健渠道突击

2017-12-16 11:24:03    中国经济网  参与评论()人

本刊特约作者 孙老湿/文

A股有家上市公司,自2010年上市到现在,利润稳步增长了9倍,但是股价却只上涨了1倍多一点,这是什么原因?笔者认为,这是这家公司过去的战略出现重大挫折所带来的后果。

这家公司就是汤臣倍健(300146.SZ),国内膳食补充剂类保健品行业的龙头。

去美国出差、旅游的朋友替人代购的三个最常见的产品分别是:苹果手机、Coach包包和保健品。无论是沃尔玛、Target,还是奥特莱斯的GNC/VitmainWorld,以及最大的药店CVS、Walgreen,都会有整货架的琳琅满目的各种保健品供挑选。

保健品市场如此之大,自然令人心动。汤臣倍健就在这种背景下问世了。

定位明确

汤臣倍健的创始人梁允超大学毕业进入中医保健品太阳神工作,后离开创办汤臣倍健。

先看美国前两大行业巨头的情形。

大名鼎鼎的GNC最新年报显示,员工数已经达到16000多人。营业额虽然已经显出了颓势,但还有25.4亿美元之多,虽然净利润是亏损2.86亿美元,但2016年有一项4亿多美元的一次性资产减值,不算这项的话,利润大概是2亿美元,跟前两年比略有下降。

但其市场表现却令人惊讶,GNC的股价从两年前的51美元一路跳水到现在的5.1美元,90%的市值已经灰飞烟灭,而总市值目前才3.55亿美元,折合人民币不到24亿元。

要知道,GNC有7000多家店铺,约160亿元人民币的营业额,全年大概能赚13亿元人民币,市值仅约24亿元人民币。放在A股,市值会有多少?

再来看看另一个行业巨头:NBTY,中文名字“自然之宝”,可能有些人是知道的。自然之宝属于Alphabet所有,因后者于2015年退市,所以目前只能看到自然之宝2013-2015年的财务状况。从2013年到2015年,自然之宝的营业收入分别是31.63亿美元、32.05亿美元和32.26亿美元,虽然比GNC多了一点,但3年来也是停滞不前。净利润从2014年开始就已经亏损累累了。

自然之宝市值是多少?它在2010年被凯雷以3.6亿美元收购,于2017年7月份卖给了大名鼎鼎的股权投资企业KKR,价格没有披露,不过凯雷应该是没有赚到什么钱。

根据年报信息,Alphabet 60%营业额在美国,而GNC是85%在美加,所以简单计算一下,美国市场仅这两家的销售额差不多在40亿美元,折合人民币约260亿元,是目前汤臣倍健的10倍以上(2016年全年是23.09亿元)。

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