过去几年，健康产品事业部一直是上市公司最主要的新增利润点，也最受市场所关注。这块业务由子公司云南白药集团健康产品有限公司（下称“白药健康公司”）负责经营，2016年，该子公司实现收入和净利润19.49亿元、8.87亿元。
健康产品事业部的主营产品是牙膏，这不是一个快速增长的行业。中商产业研究院发布的《2017-2022年中国牙膏市场调研预测及投资战略咨询报告》指出，2017年中国牙膏市场规模预计为258亿元，2016-2020年间的年均复合增长率预计为6.9%。
从市场份额来看，粗略假设白药健康公司收入全部由牙膏产品贡献，那么按照白药健康公司2016年收入额计算，云南白药牙膏目前的市场份额为8.09%。从绝对份额来看不算高，仍然有提升空间，但是目前的牙膏行业由“高露洁”等外资、合资品牌占据主导地位，无论是销售额、市场占有率还是美誉度方面，相较国产牙膏具有明显优势，云南白药作为后起之秀，未来能否继续扩大市场份额有待持续跟踪观察。
除了牙膏以外，云南白药在大健康领域还推出了洗发水（养元青）、卫生巾、面膜等其他个人护理产品，不过对于这些产品的经营数据，上市公司在最近几年的定期报告中没有给出详细介绍。
压缩费用增利
在收入端增长乏力的情况下，云南白药开始压缩费用。
依据财报，2017年前三季度，公司管理费用为2.59亿元，而去年同期为3.8亿元，前者相比后者下降了31.87%；从管理费用率来看，2017年前三季度为1.44%，2016年同期为2.33%，前者比后者少0.89个百分点。
上市公司三季报不会披露管理费用的具体变动科目，但从中报依然可以看出一些端倪。
2017年中报显示，云南白药上半年管理费用同比下降35.04%至1.73亿元，管理费用细项科目中的研究开发费、存货盘亏或盘盈、职工薪酬出现明显下降。
研究投入方面，2017年上半年，研究开发费同比下降12.77%至4063万元。事实上，这已不是云南白药研发费用首次出现下降，2016年管理费用项下的“企业技术研发费”同比下降10.41%至8993万元。
对于研发费用下降，云南白药没有给出解释。不过，缩减研发费用支出在短期可以增厚利润，但是不利于中长期竞争力的增强。
目前，医药行业内市值最大的上市公司是恒瑞医药（600276.SH），2014-2016年研发支出分别为6.52亿元、8.92亿元、11.84亿元，占营业收入的比例分别为8.75%、9.57%、10.67%。反观云南白药，依据2015年年报和2016年年报“研发投入”章节，2014-2016年研发投入金额分别为9529万元、1亿元、8993万元，占营业收入的比例分别为0.51%、0.48%、0.4%。
