无实控人难做褒贬
股权大变易生矛盾
3年前，二三四五成功借壳海隆软件后，原公司实控人包叔平及一致行动人3年间减持套现18亿元，直至目前已丢掉实控人之位。上周，二三四五公告，公司股东信佳科技减持公司1%股份导致公司变更为无实控人。另据报道，包叔平早已不参与公司的经营管理，因此公司变更为无实控人不会对公司正常经营产生影响。据不完全统计，今年已经有东方锆业等9家公司的实控人发生了“从有到无”的转变。对于这种现象，有业内人士表示，原实控人减持公司股份至失去实控人位置一般可能出于主营业务不佳，原实控人对公司发展没有信心，因而选择直接套现，或者涉及内部股东之间控制权的协调，从外部来说面临收购计划，或原实控人自身有其他业务安排，为避免同业竞争关系主动放弃实控人身份等等。
理论上说，上市公司若没有实际控制人，公司经营决策将取决于董事会的投票表决。从数据看，没有实际控制人的上市公司似乎有增加的趋势。这一现象该如何评价？实际上，这个问题在发达国家也曾经出现过，对此褒贬不一，至今也无明确的结论。股权高度分散、没有一言九鼎的大股东，对上市公司是好是坏？出现“经理人控制”的局面，对市场和中小股东是福音还是阴影？在中国，因股权变动、导致大股东失去控制地位，也曾引起一些波动，比较有名的万科之变、上海家化之变，背后的原因还是股权的话语权。说股权变动、特别是大股东退出不会影响经营，可能过于简单了。股权大变之后，必然是主要管理层的换血，必然是基本战略的调整，因此，上市公司对股权的较大变动，还是要持之谨慎；投资者对于股权出现较大变动、实际控制人不复存在的公司，也要多问几个为什么。
