上海陆宝投资董事长王成表示，随着国债收益率的上升，股票等权益类资产对保险公司等大型投资机构的相对吸引力会有所减弱，可能引发少数机构兑现部分收益，对股市构成一定利空影响。另一方面，本轮国债收益率大幅抬升的背景比较复杂，对股市的影响究竟是短期还是中长期尚难判断。在此背景下，A股市场的投资者需要进一步观察未来较长一段时间内的CPI、PPI等通胀指标以及10年期国债收益率等指标。
估值优势仍可关注
在展望市场无风险利率抬升对股市的中长期影响时，覃汉分析，综合各方面因素来看，整体而言，国债收益率未来较长一段时间仍可能延续震荡向上的趋势。应当看到，近期债市走弱很大程度上源自经济基本面的改善与谨慎预期的修正，而未来上市公司整体业绩仍会继续趋好，A股整体“结构性慢牛”的格局有望延续。上市公司的业绩与估值水平可能继续成为个股分化的关键因素。
就目前A股市场的估值水平而言，财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至11月3日收盘，上证A股全市场市盈率（TTM）为15.67倍，深证A股全市场市盈率（TTM）为33.96倍，全部A股的市盈率中位数（扣除亏损个股）为45.60倍。沪深300、中小板指、创业板指的全市场市盈率（TTM）水平分别为14.12倍、38.92倍、51.84倍。今年以来尽管一批白马蓝筹股有较大幅度上涨，但从沪深300成分股来看，目前价值股整体估值优势仍较突出。
王成表示，从2000年以来A股全市场的整体市盈率估值来看，尽管今年以来白马蓝筹板块整体股价经过了一轮较长时间的上涨，但A股静态估值仍处在近十几年震荡区间的中位水平附近，整体并未出现明显高估。如果将A股市盈率水平以10年期国债收益率进行“除权”，则目前市场整体估值处于较历史中性水平略高的位置。从历史纵向对比来看，当前A股市场的整体估值尚称不上“非常昂贵”。
