朱民分析，过去两年，美联储无论怎么说没有实质性动作，目前市场利率预期降低，市场利率预期与美联储政策预期有一个很大的缺口，即通常说的风险溢价。风险溢价占美国股市的50%。同时，美联储还要缩表，要回收已经放出去的全球美元流动性，缩表的影响大于利率影响，利率对市场影响直接也有很多模型可分析，但缩表转型机制不清楚，有很大不确定性。
因此，朱民认为，美联储刚提名了新的主席，美联储新主席的政策以及市场对他的理解，由此改变市场对美联储基准利率的预期，市场对美联储新主席的政策预期改变，将改变整个全球的资本流动和资本定价，会影响全球金融资产的再配置。如果这个调整是剧烈的和快速的，金融市场的波动不可避免。“这是影响美股的第一个主因。”
第二大因素是美元走势。朱民表示在特朗普影响下，美元走强。如果美联储加息趋势走强，会推动美元进一步走强，将对全球产生很大影响。2008年至今8年危机期间，全球资本对新兴经济国家都是流入的，特别是2013年美元走势放缓的时候有很多资金流入，但特朗普当选后，很多美国机构资金流出新兴市场国家，这对全世界的影响和波动都很大。
朱民指出，影响美国股市第三个因素是公司收益，这取决于特朗普的税改政策。美国公司税整体趋势是下降。特朗普要把税率从35%减到20%，从平衡预算的政策角度看，非常困难。减到25%和28%是可能的，这对于特朗普来说是政治上的胜利，这对企业将是一个强劲的刺激信号。
“但特朗普面临的挑战是税改的幅度，及一个很困难的时间挑战——必须在今年12月31日之前把他的预算做完，必须在明年1月和3月份之前把税改做完。明年3月份美国的联邦债务上线，否则影响政府正常运作。税改、预算、债务上线，做完这三件事，特朗普才能利用政治威势支持共和党再次赢得选举。这么短时间做完所有事情，这是一个很大的不确定因素。”朱民说。
朱民总结：“美国的股市利率很大的不确定性，新主席的政策和市场预期，美元走强和资本流动，第三个特朗普关于税改的政策，以及税改时间能不能完成。如果这三件事都可以做好，还可以延伸第九段，如果都没有做好，美国股市的波动不可避免。”
