得益于北部系统运营业绩的提升和S11D项目的达产，全球最大铁矿石生产商淡水河谷第三季度铁矿石产量达到9510万吨，创下单季产量新纪录，同比增加3.3%，环比增加3.6%;2017年其计划铁矿石产量3.6亿—3.8亿吨，比2016年的3.48亿吨明显增长。得益于铁路运输能力提升，全球第二大铁矿石生产商力拓三季度销量为8580万吨，同比增加6%，环比增加11%。其在最新的生产报告中表示，2017年铁矿石出货量将达到3.3亿吨，比2016年3.28亿吨的产量继续增加。我们预计下半年海外矿山产量增长在3000万吨左右。
港口库存仍处于较高水平
10月20日，全国45个港口铁矿石库存为13178万吨，较节前统计数据降179万吨，较去年同期增2492万吨。近几年中国港口铁矿石最高库存量为1.4亿吨，目前库存虽有所下降，但仍处于相对较高水平。若后期钢厂采购节奏放缓，港口铁矿石库存量有企稳回升的可能。
受环保限产影响，目前钢厂对铁矿石的采购并不积极，钢厂的进口铁矿石库存也维持在较高水平。10月中旬，Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数25天，处于历史中等偏上水平;烧结矿中平均使用进口矿配比89.25%，比去年降低1.57%。
综合来看，后期铁矿石价格将继续走弱。目前中国北方港口铁矿石到岸价在61美元/吨左右，我们预计四季度末有可能跌至55美元/吨以下，但仍远高于海外四大矿山30—40美元/吨的生产成本线，一些高成本的非主流矿山生产或受到影响。
