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需求旺季来临 豆油不宜看空

2017-10-19 09:52:54    中国经济网  参与评论()人

  随着现货价格下滑,豆油期货价格也会持续下滑。目前豆油期货各合约全部低估,随着豆油季节性需求旺季的来临,豆油库存持续下降,豆油将迎来季节性上涨。

  USDA10月供需报告整体利多,今年美豆仍是丰产格局,收割期上市压力施压市场,但丰产预期市场已逐步消化,利空逐步出尽,整体下方空间有限。国内豆油库存接近150万吨,而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言,油脂仍有压力,但前期已经下跌,且幅度不算小,故下跌空间有限。随着需求旺季的来临,库存有望逐步减少,价格有望迎来季节性的上涨。

  成本端支撑豆油价格

  10月供需报告中,USDA将美豆收割面积由8870上调至8950万英亩,但单产低于市场预期,由49.9下调至49.5,市场平均预期50,产量略微调降。但由于需求调增2016/17年度期末库存由3.45下调至3.01亿蒲,最终2017/18年度期末库存由4.75亿蒲下调至4.3亿蒲,低于市场预期,报告数据利多。美豆主力11月合约当日收盘大涨2.87%,突破前期高点连线,上升趋势形成。美豆上涨从成本端支撑豆油价格。

  国内豆油产量的季节性高峰已经过去,后市产量预期比较平稳。全国豆油商业库存在140万吨附近,相比较往年库存压力较大,不过这已经反映到价格之中,后市随着豆油去库存的展开,需求旺季的启动,豆油库存有望持续性下降。从历史来看,四季度是豆油的需求旺季,元旦、春节都是在四季度以及明年一季度,豆油的年内高点一般出现在2—3月份,一般在春节前后。随着需求旺季的来临,豆油价格有望展开季节性的涨势。

  油脂类去库存利多豆油

  棕榈油方面,MPOB10月10日公布的报告显示,9月底棕榈油库存较上月增加4%至202万吨,产量环比下降1.7%至178万吨,出口仅增加1.8%至152万吨,因中国在双节前备货,市场预期较高,但因印度上调进口税政策影响了需求,出口明显不及预期,导致库存增加。目前市场已逐渐消化利空消息,价格调整比较充分,整体行情仍有再度向上动能。四季度将迎来传统的减产周期,棕榈油有望振荡上行,支撑豆油价格。

  我国近期进口菜籽到港量偏少,菜籽菜粕库存偏低,国内菜粕供给有趋紧预期,但随着水产养殖淡季的到来,后期水产养殖业对菜粕需求将呈现季节性下降。近期油厂开机率下滑,但中下游提货速度放缓,菜油库存小幅回升,短期供应压力较大,但进入第四季度,温度的降低将提振油脂需求,利多菜油价格。

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