曾宪钊：从历史数据来看，场外资金的入场往往是财富效应的发酵，即一波行情的中后期，而并非左侧和早期。毕竟作为大类资产配置的A股，换手率较高的现状决定了自身的博弈度较大，在一波行情顶部和底部的非理性特征难以改变。观察近期市场，虽然股指整体波动不大，但自5月24日起，方大炭素、云铝股份、*ST华菱等周期股涨幅分别达到270%、145%、141%，同时涨幅超过10%的股票也超过1380只，市场的盈利效应非常明显，有利于影响外部资金的博傻情绪。
值得注意的是，在地产、外汇政策严控PPI、CPI上行的环境下，8月份经济数据显示滞胀苗头重启，大类资产配置必然需要寻求方向突破，而A股中M2/市值的比值处于历史低点，从资本市场中长期来看，将提升吸引流动性避免M2冲击经济的作用。因此，未来两个季度，可能因为调控CPI的因素，货币政策会偏向稳健并影响外部资金的流入速度，但从更长周期来看，加大新兴产业的财政支持力度和保持适度的货币政策，才能更有效刺激经济增长，避免中国经济在全球化过程中处于不利地位，并通过活跃资本市场有效利用社会资金为国企改制服务。所以，我认为增量已开始入场，但步伐会一波三折，且持续性较长。
中国证券报：周期行情暂歇，本周中小创大涨，哪些行业和品种更受增量资金青睐，当前资金重点在买什么？
魏颖捷：最近新能源汽车产业链的上涨属于结构行情的深化，即由上半年白酒、白电等即期业绩确定性强的品种过渡到未来产业政策确定性强的品种。如西方国家纷纷公布停售燃油车时间表，虽然相关上市公司即期业绩和成长性具有不确定性，但随着时间表的推进，产业链上公司的确定性会不断坐实。近期中小创表现活跃的人工智能、AR等新兴产业均有类似逻辑。
对于周期行业而言，最近的调整并不意味着周期行情已经结束，短期而言周期品种的盈利确定性是最强的，在环保压力和全球复苏共振下，周期行业集中度提升和盈利改善趋势会延续，近期调整和之前涨幅过大有关，后期还有上涨空间。考虑到许多周期行业都有国企和央企背景，在供给侧改革同时上述品种会有很强的国企改革预期，如本周A股停牌的中国铝业，其H股并未停牌，单周上涨近20%。周期、金融为代表的蓝筹股作为今年A股的主线，后续仍会得到资金关注。随着A股的回暖，如券商等板块也会逐步面临预期修复的机会。
