近日，上海证券交易所、深圳证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司，发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017年征求意见稿）》。据悉，征求意见的截止时间为2017年9月22日，正式规定将在交易所充分听取各方意见，并经中国证监会批准规则后发布实施。
由于涉及融资门槛、资金用途、质押集中度及质押率等多个方面，该《办法》被称为“史上最严股票质押回购新规”。对照细则，目前A股有122家上市公司的股权质押比例超过50%，触及监管红线。
股票质押酿新规
9月8日，沪深证券交易所联合中国证券结算公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》，涉及融资门槛、资金用途、质押集中度及质押率等多个方面，被称为“史上最严股票质押回购新规”。
从内容来看，影响最大的主要包括：融资人、融入资金用途、股票质押回购的金额门槛、单只股票质押集中度及整体质押比例、股票质押率上限、单一证券公司、单一资管产品接受单只A股的股权质押比例。
之所以被称为“最严”，主要在于其规定了股票质押率不得超过60%；单一券商接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%；单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%等红线。
兴业证券认为，新规引导股票质押资金流向实体经济，避免融资资金进入二级市场进行股票操作，进而变相加杠杆进入股市的行为。
122家公司踩红线
根据中国证券登记结算公司的最新数据，目前沪深两市涉及股权质押的个股共计3305只，占比达到98.39%。
从质押比例来看，两市共有122只个股的股权质押比例在50%以上。其中，8公司的股权质押比例超过70%，35公司超过60%，79公司超过50%。股权质押比例最高的个股为藏格控股，达到79.85%，共质押了16.54亿股；茂业商业、美锦能源、银亿股份、深大通、天夏智慧、印纪传媒、建新矿业7公司的股权质押比例也在70%以上。
从质押笔数来看，格力电器、东方财富、温氏股份等6家公司的质押笔数均在千笔以上，质押笔数在500笔以上的共有22家公司，另有573家公司的股权质押笔数超过100笔。
此外，数据显示，从2014年到2017年，A股涉及股权质押的个股数量分别为2554只、2792只、3008只和3305只。以9月13日收盘价计算，A股中未解押股票质押市值约6万亿，占A股总市值的10%。
对券商影响有限
今年年中行情疲软，部分质押股票有“爆仓”危险，但伴随着市场的升温，平仓危机暂时解除，而面对即将出台的新规，业内表示，根据两大交易所披露的数据，股份质押率均值明显低于新规中60%的上限，预期个股的质押受质押率上限的影响较小，同时新规为股价下跌可能触及警戒线的股票提供更多补充担保渠道。
对于券商而言，业内人士表示，“股权质押净收入占比约0.5%-2%之间，对券商业绩影响十分有限。”天风证券认为，整体来讲，股票质押征求意见稿出来，对存量业务几乎没有影响，对新增合约的影响也在可控范围；同时，“新老划断”的规定也给了市场足够的缓冲。
同时，平安证券分析师缴文超指出，今年以来金融监管仍将维持趋严态势，且市场大概率维持震荡，政策等方面的催化可以产生阶段反弹行情，因此证券板块存在交易性投资机会。
对于上市公司而言，华泰证券策略分析师戴康认为，质押新规拟通过提高准入条件，从规模和渠道上限制股权质押融资规模，通过15%、30%、50%的警戒线限制单一股票的质押比例，使中小市值及次新股公司通过股权质押再融资的难度增加。
