继美图之后，又一家内地互联网企业拟赴港上市。近期，中粮我买网(以下简称“我买网”)在香港交易所上载了初步招股文件，公司拟在香港主板上市，保荐人为招商证券国际及瑞信。
据了解，目前“中粮系”旗下共拥有10家上市公司，其中4家在A股上市，包括中粮地产、酒鬼酒、中粮生化、中粮糖业；6家在港股上市，包括大悦城地产、中国食品、中国粮油控股、中粮包装、中粮肉食。如果我买网此次赴港上市成功，“中粮系”上市公司数量将扩展至11家。
三年半亏损超33亿元 成本高涨拖累
招股书披露，我买网是内地最大的生鲜电商平台，产品包括自有品牌及特色产品；向上游经销商采购的食品、日用百货以及贸易业务销售的食物商品。
财报显示，2017上半年，我买网净亏损额8.37亿元，与去年同期的5.72亿元相比亏损金额持续增加。事实上，这并不是我买网业绩首次出现亏损，在2014-2016年，公司分别录得6.31亿元、9.78亿元和8.87亿元的亏损。从2014年至2017年上半年，我买网在短短三年半的时间里累计亏损33.35亿元。
与亏损额度持续加大不同的是，我买网的销售金额其实是在不断上涨的。招股书显示，我买网今年上半年实现销售收入15.81亿元，与2016年同期的11.5亿元相比增长了37.48%；2014-2016年的收入为10.79亿元、14.64亿元和23.22亿元，复合增长率为1.15倍。
至于公司增收不增利的原因，有投资顾问告诉中国网财经记者：“可能与其销售成本的极速增长有关。”招股书显示，2017上半年我买网销售成本为14.65亿元，同比增长35.39%，2014-2016年的销售成本为9.99亿元、13.71亿元和21.69亿元，复合增长率高达58.21%。
另外，我买网的毛利率表现也颇为低迷。招股书显示，2014-2016年，我买网的毛利率分别为7.4%、6.4%和6.6%，2017年上半年为7.3%。
今明两年仍继续维持亏损 市场竞争激烈
至于何时才能结束业绩亏损局面，我买网在招股书中并没有明确提到，只是表示“很大程度上取决于能否进一步扩大从供应商处获得更优惠的条款、管理我们的产品组合及提供具有更高利润率的产品”，我买网还提到，预计公司今明两年仍会继续维持亏损。
纵观整个生鲜电商行业，我买网业务面对着激烈的竞争。在此背景下，公司的经营性现金流也持续为负，且缺口在持续加大。数据显示，2014-2016年，我买网经营活动产生的现金流量净额分别为-3.6亿元、-3.7亿元、-5.5亿元。
我买网在招股书中提到，公司现有或潜在的竞争对手包括四个，分别是提供多种食品和饮料产品的电子商务公司；实体零售商及主要传统零售商；专卖食品和饮料的电子商务公司、超市和便利店。据了解，阿里系旗下的喵鲜生、天猫超市，京东旗下的京东超市，以及阿里入股的易果生鲜、京东入股的天天果园和一号店等，都是我买网比较强劲的竞争对手。
负债接近50亿元 不顾销售成本高企扩张
尽管我买网的销售成本不断走高，但其依然计划扩张、改善配送能力。我买网在招股书中提到，我买网此次IPO所募资金除用于一般营运资金外，其余将投向扩大海外直接采购能力；加强配送基础设施、销售及营销、研发、战略投资和收购。
我买网这种“电商平台＋自家仓库＋自家配送团队”的运营模式和京东颇为相似。值得一提的是，京东一直被封为“亏损王”，据了解，京东成立12年以来已经连续11年亏损，直至去年才成功扭亏，而过高的自营物流成本则被指为“罪魁祸首”。
上述投资顾问在接受中国网财经记者采访时称：“对于我买网这种高度亏损的企业来说，上市最主要的目的可能是为了缓解资金压力。”中国网财经记者发现，报告期内，我买网持续增加的除了亏损金额，还有负债水平。截至2017年6月31日，我买网总负债为49.72亿元，而2014-2016年末的负债金额为16.34亿元、37.13亿元和44.08亿元。
