譬如，昔日“养猪第一股”雏鹰农牧在退市前出现业绩巨亏、被年审会计师出具无法表示意见的审计报告等情形，公司更是将亏损原因归咎为“由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期”。印纪传媒则是借壳上市业绩承诺期一过，业绩即呈现断崖式下跌，2018年初至公司股票退市期间，公司因业绩变脸、异常并购交易、信息披露合规性等事项收到深交所关注函多达20次。天广中茂于2020年1月发布2019年业绩预告修正公告，将业绩由亏损4.5亿元调整至亏损21.58亿元至30.47亿元，原因为出现大额资产减值，而截至目前，公司既未披露2019年年报，也未披露2019年主要经营业绩。经梳理截至目前股价低于1元的个股，普遍存在主业乏力、业绩巨亏、信披违规、内控缺失、资金占用、被证监会立案稽查等情形，公司质量堪忧。

其次，热衷资本运作是助燃剂。在公司自身质量不佳的情况下，高送转、控制权变更、大股东增持、突击资产收购等一些短期自救行为无异于“镜中花、水中月”，看似美好实则虚无。

譬如，中弘股份主营业务为房地产，但先后涉足过矿业投资、网络游戏、影视传媒等领域，由于主业萎靡，加之“豪赌”式扩张，公司深陷债务危机；与此同时，公司醉心于“高送转”，迎合市场短期偏好，在2011年、2013年、2015年、2017年先后四次进行过送转，比例分别为10股转增8股、10股送9股、10股转增6股和10股转增4股，公司股本急速扩张，2017年的转增直接将公司股价从每股2.72除权除息至1.94元，至此股价一蹶不振，再未突破2元。神州长城实际控制人于2019年间先后与不同主体签署公司控制权变更相关意向性协议，却迟迟不见进展，最后均草草收场。

再次，“壳”资源价值下降是导火索。当前，资本市场各项改革全面铺开，市场服务实体经济发展的能力不断增强，公司上市路径也更加多元化，红筹企业、亏损企业、特殊股权企业等特殊类型企业的上市需求，同样可以在境内资本市场得到满足，分拆上市等上市公司合理诉求也得以落地，资本市场生态和运行逻辑发生改变，“壳”资源价值大幅下降。

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