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深视监管第十五期丨市场化退市启示录:当退市新常态映入眼帘,我们该记住些什么?(2)

深视监管第十五期丨市场化退市启示录:当退市新常态映入眼帘,我们该记住些什么?(2)
2020-05-21 16:33:01 深视监管

有市场人士认为,上市公司作为公众公司,具备一定的市场价值和投资价值,是其立足于市场的必备条件,市场化退市指标具有诞生和存在的必要性,有利于加快实现劣质公司出清,将市场资源集中于优质公司。

市场化退市制度也在引导着投资者理性投资,促进市场理顺价值体系,让市场估值回归价值本源。自2018年12月28日首家面值退市公司深市主板中弘股份摘牌后,2019年,两市共有6家上市公司面值退市,其中深市占据4家,而到2020年,截至目前,两市已有ST锐电、天广中茂、东沣B、*ST美都、神雾环保等5家触碰或已基本确定触碰面值退市标准,还有67只个股收盘价低于1.5元、15只个股低于1元,徘徊在“面值退市”边缘。

事实上,美国纽交所、纳斯达克交易所等成熟市场也对上市公司的退市设立了多套量化标准。除了基本的财务性指标外,交易所也关注股票流动性、公众持股量、公众持股市值等交易性指标。正是因为退市制度的市场化、常态化,上市公司和投资者能够非常理性的看待退市,2020年以来,纽交所共36只股票上市,32只股票退市;纳斯达克共64只股票上市,48只股票退市。

问题缠身是本源

上市公司市场化退市进程有进一步加速趋势。其背后的逻辑,正是投资者基于对公司股票内在价值的判断,真正“用脚投票”,以市场的力量而非监管的主导,形成有进有出的市场运行机制。

当然,大厦将倾,非一木所支也,市场选择的背后逃不脱基本面的偏离,市场博弈过程中也反复对公司退市危机进行了充足预警。

首先,公司质量不佳是根源。打铁还需自身硬,综观退市制度改革以来触及面值退市窘境的深市7家公司,无不涉及资金链断裂、财务造假、违规担保、关联方资金占用或经营不善等等。

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