更多从体制上做文章

一季度杠杆率的大幅回升主要是由于企业杠杆率的显著上升。但“罪魁祸首”真的都是企业吗？如果对企业杠杆率进行拆分的话，六成以上（一季度达到68.2%）是国有企业债务；在国有企业债务里，超过五成是融资平台债务。也就是说，在近160%的企业杠杆率中，有很多是与国企、地方政府直接相关的。所以要遏制债务攀升的势头，核心还是如何处理好政府和市场的关系。在过去40年甚至70年，中央政府在动员资源的同时，承担了隐性担保和最后兜底责任，这相当于承担了所有的发展风险。这是我们的赶超秘诀所在。那么今天，政府还有没有能力承担所有风险来推进发展，这是需要思考的重大问题。从这个角度，未来如果我们要防范和化解杠杆率快速攀升带来的风险，最重要的还是要从体制上解决好国有企业问题，解决好地方政府问题。中央推出从体制机制上抑制国有企业与地方政府加杠杆的举措，对于硬化约束机制、打破刚兑和减弱隐性担保都将起到十分重要的作用，这样的改革努力，不要因为重心偏向稳增长而放弃。（作者单位：国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心，中国社会科学院经济研究所）（记者张晓晶 常欣 刘磊）

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