江南化工三易收购方案 标的公司盈利能力待考
标的多个项目电价补贴款尚未结算
秦枭，陈家运
12月13日，安徽江南化工股份有限公司（以下简称“江南化工”，002226.SZ）发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（以下简称“收购草案”），拟作价24.99亿元，以发行股份的方式购买盾安控股、青鸟旅游、杭州秋枫等9名交易对方合计持有的盾安新能源100%股权，相比其合并归属于母公司股东的所有者权益18.74亿元，增值率为33.37%。并向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金6.2亿元，用于标的公司的山西盾安隰县98MW风电场项目及支付中介费用。
《中国经营报》记者梳理发现，经过长达近一年的收购筹划，江南化工的收购方案几经更改。上述收购草案与江南化工在2017年1月25日首次公布的收购预案相差甚远。其中，标的公司盾安新能源存在的应收账款高筑，高额的利息支出等问题，也受到了证监会的问询。
对于此次收购，记者多次致电江南化工，其工作人员表示，公司正在召开股东大会及管理论坛，暂不方便接受采访。
三易收购方案为哪般？
记者梳理发现，此次公布的收购草案已是江南化工在2017年内，对于收购方案做出的第三次调整。其中，草案两次对非公开发行股份募集配套资金的金额做出调整，对交易作价做出一次调整。
早在今年1月25日，江南化工就首次公布收购预案，而当时的交易作价为39.80亿元，募集配套资金的金额不超过30亿元。
然而，就在短短两个月之后，江南化工就对收购预案做出修订，对募集配套资金额做出调整，由30亿元降为15亿元，募集配套资金计划“腰斩”一半。在最新的收购草案中，募集配套资金额再遭调减，仅为6.2亿元。
而与配套资金骤减相对应的是，其募资用途也发生了变化。最初的收购预案显示，募资用于山西盾安隰县 98MW 风电场、甘肃瓜州北大桥 100MW 风电场、通渭黑燕山二期 100MW 风电场、内蒙古包头百灵庙三期 100MW 风电场四个项目，现如今，这6.2亿元的资金仅拟用于山西盾安隰县的项目。
此前曾有媒体质疑，盾安新能源的在建和拟建项目大多数位于红色预警的省区，能否如期获得收益存疑。
根据国家能源局于2017年2月份发布2017年度风电开发投资预警，在红色预警的省（区）新建风电项目将不会被核准，也无法并网。红色预警区域分别为内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆（含兵团）等省（区）。
