孙超：当前时点大概率处于利率上行周期的末尾。从时间上来看，自2016年10月市场调整以来已接近14个月，而历史显示利率上行的持续期在逐渐缩短，2006-2008年利率上行周期持续27个月，2009-2011年利率持续上行24个月，而2012-2013年利率上行周期仅剩18个月。从空间上，2006-2008年利率上行周期利率上行150个BP左右，2009-2011年上行接近140个BP，2012-2013年上行135个BP左右，而目前10年国债自2016年低点已上行130个BP。从时间与空间上，本轮利率调整已较为充分。
此外，利率的上行已逐步影响实体经济。国开行2016年年报中显示其生息资产平均收益率为3.94%，而当前10年国开活跃券收益率在4.8%左右，国开行通过置换、停发等手段控制市场上长债的持有量也从侧面验证了高利率已成为政策性银行不可承受之重。
覃汉：我们认为当前利率走势处于历史最长熊市中途的反弹期，长端利率的拐点可能在本周已经出现，但是这个还需要事后再做验证。未来1-2个季度，长端利率下行的趋势将会越来越明确，10年国债有望回落至3.7%以下，10年国开有望回落至4.5%附近。但是，明年长端利率的高点大概率要高于今年，预计明年10年国债的高点在4.3%以上，10年国开的高点在5.5%附近。(本文仅为个人观点，不代表嘉宾所在单位立场。)
12月14日，央行上调公开市场操作利率5BP，紧跟美联储加息步伐，但调整幅度小于前次。今年以来，海外加息此起彼伏，全球货币政策渐入紧缩周期，明年人民银行是否可能加息？加息会否推动市场利率进一步走高？如何判断当前利率走势所处的进程？围绕这些市场关心的话题，本次邀请长江证券固定收益总部副总经理孙超和国泰君安证券固定收益研究首席分析师覃汉展开讨论。
(原标题：“加息”依旧在途 市场利率接近触顶)
