回顾今年6月，虽然市场资金面在部分时段及部分期限上偶有紧张迹象，但整体资金供求形势一直较为平稳，市场利率的波动趋于收敛，整体表现好于预期。其中代表性的DR007利率6月中上旬围绕2.92-3%窄幅震荡，下旬出现明显回落，月末一度降至2.76%。
再看12月上旬，在资金面较为宽松的情况下，央行公开市场操作节奏发生了些许转变。首先，央行MLF续做方式发生转变，仅在首笔MLF到期之际续做当日到期量；其次，央行连续暂停逆回购投放，上周净回笼资金5100亿元；再者，时隔3个月后，央行重启28天逆回购，在总量回笼的同时释放跨年资金。
“央行近期的大额净回笼一方面是引导流动性回归‘稳健中性’，另一方面则是为后续可能出现的资金面波动创造了应对的空间，实现平稳跨季、跨年。进入12月中下旬，随着影响因素的增加和财政存款的投放，预计央行将适时重启净投放，而在央行精细化调控下，资金面平稳跨年料无大碍。”中泰证券表示。
如兴业研究所言，岁末年初的关键时点，央行操作需要“刚柔并济”，为“去杠杆”保驾护航。一方面，央行有必要通过中性的操作来预防2018年初的“信贷冲锋”；另一方面，在确保守住不发生系统性风险的底线之时，央行也要避免利率波动过大失控。这就意味着，即使是在容易紧张的年末，资金面也不会连续紧张。
（责任编辑：关婧）
