刚进入12月中旬，资金面就出现收紧迹象。11日，银行间质押式回购利率多数飘红，其中隔夜利率(DR001)上涨9BP，可跨年的21天利率大涨14BP，表明市场对年末流动性仍存在担忧。
市场人士指出，本周除逆回购和MLF到期量较大外，缴准缴税叠加MPA考核的压力开始显现，同时周内美联储大概率加息，引发市场对央行跟随上调政策利率的猜想，月中资金面“紧一紧”的情形很可能重现。不过随着后续财政存款投放，加上央行“削峰填谷”，资金利率出现超预期上行的概率不大，预计资金面整体将维持紧平衡。
缴税+加息扰动
一如市场此前预期，12月中旬资金面压力开始显现。月初，受益于11月财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，资金利率出现明显下行，但自上周五开始，资金宽松程度出现收敛，本周一资金利率继续上行，DR001、DR007快速回升至2.69%、2.87%。
市场人士对短期资金面预期收紧，主要缘于三点担忧：一是本周流动性到期规模较大，尤其MLF到期是否续做仍待观察；二是缴税周期开启，MPA考核压力渐显；三是周内美联储将大概率实施年内第三次加息，资本外流压力可能加大，且央行会否跟随上调政策利率存在悬念，这对流动性预期将有明显影响。
本周将有4800亿元央行逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿元、1100亿元、700亿元、2400亿元、0亿元，无正回购和央票到期。16日还将有1870亿元MLF到期，央行上周开展了1880亿元MLF操作，仅完全对冲当日到期量，尽管市场预期央行大概率将再次续做MLF，但也不能排除MLF到期不续的可能性。
缴税方面，招商证券指出，本月15日(周五)是申报纳税截至日，也就是说本周将进入月度缴税高峰期，预计本月纳税规模为5000多亿元。
值得注意的是，美联储12月议息会议结果将在北京时间14日凌晨公布，目前市场对美联储再次加息已有一致预期。央行是否会跟随美联储加息而调整政策利率成为近期市场争议的焦点。如华创证券指出，考虑到央行12月以来持续净回笼及重要官员讲话，央行将维持资金面紧平衡来预防系统性金融风险的发生，并且不排除后期加息的可能性。
总之，本周央行会不会续做MLF备受关注，叠加月度缴税的冲击，月中“紧一紧”的情形很可能重现。
