当前决定铜精矿TC的主要因素是2018年南美铜矿生产被干扰的程度，以及废铜禁令实施对冶炼原料的影响。根据我们了解，2018年南美铜矿山的多个工会将和资方进行薪资谈判，根据2017年双方谈判的过程，预计南美部分铜矿存在罢工的可能。从废铜供应情况来看，中国将在2018年年底实施禁止进口废七类政策，当前国内大部分废七类进口企业环保批文被回收，造成进口废铜量大幅减少，预计2018年废铜进口量将减少30万—40万吨，较此前预期增加10万吨左右。
中国电解铜消费方面，Codelco4年来首次提高欧洲客户的电解铜升水至88美元/吨，高于2017年的基准价82美元/吨。之后，该企业将发往中国的2018年电解铜长单溢价确定为75美元/吨，较2017年高3美元/吨，表明中国铜终端消费依然旺盛。
总结以及操作建议
综上所述，我们认为，基本面转好对铜价有推涨作用，制造业的持续复苏将扩大基本金属需求，而铜矿罢工和中国禁止进口废七类等将限制电解铜供应增速。我们建议投资者依然以多头操作为主，可以逢低建立多单。
（责任编辑：张海蛟）
