近日，伦铜在60日均线处获得较强支撑,再度回升，这暗示铜价底部整理已经逐步完成。我们认为，在全球制造业不断扩张、供应持续偏紧的格局下，后期铜价将企稳回升，建议投资者以逢低买入为主。
全球制造业扩张
全球制造业处于扩张状态，对基本金属产生明显的利好效应。美国税改引领全球减税潮，有利于企业扩大设备投资和制造业全面复苏。特朗普政府将税改纳入鼓励方案，将设备投资抵减税负，推动制造业生产以及提高就业率和薪资成长，对经济复苏形成长期利好。美国11月Markit制造业PMI初值为53.8，处于扩张状态。受此影响，美国三季度实际GDP年化季环比上修至3.3%，为近三年新高，表明美国经济增长基础扎实。
欧元区制造业PMI稳步回升，预计在政策提振和内需的双重驱动下，欧元区制造业将保持稳步扩张态势。德国制造业复苏强劲，主要得益于2013年开始德国政府全力支持工业4.0计划。具体数据显示，欧元区11月制造业PMI终值为60.1，高于预期的60.00，创2000年4月以来新高。德国11月制造业PMI终值为62.5，符合预期，德国制造业新订单、出口和就业均接近历史新高。
中国制造业在下游需求推动下表现良好，11月中国制造业PMI为51.8，比上月上升0.2个百分点，表明制造业保持稳中有升的态势。从具体下游来看，房地产库存大幅下降，或限制房地产投资回落空间;而PPP项目投资和落地率的提高，有助于基建投资继续维持高速增长。
基本面表现良好
铜原料供应紧张格局持续。本周，铜矿供需双方齐聚上海，进行2018年铜精矿长单谈判。双方对2018年长单加工费TC的心理价位存在较大分歧，从市场了解的情况来看，以CSPT为代表的冶炼厂认为2018年长单TC为90美元/吨，而国外矿商认为80美元/吨甚至更低价格才能反映市场的供需状况。由于双方存在较大分歧，我们预计长单谈判最终达成协议的日期将拖延至2017年年末甚至2018年年初。
