随着气温降低，主要用于水产饲料生产的菜粕将进入消费淡季，最近一周沿海地区油厂菜粕成交量急剧下降即是佐证。据监测，本年度第48周(截至12月1日)沿海地区油厂菜粕周成交量仅为0.43万吨，周环比下降87.16%。
供应趋增，需求不振，将使得菜粕价格转弱，跷跷板效应下，加之菜油消费将进入传统旺季，菜油价格将大概率逐渐走强，粕强油弱将发生逆转。
外盘天气炒作或启动 菜油相对于其他油脂明显偏强
目前美豆已经基本收获完毕，我国油菜籽主要进口来源国加拿大的油菜籽收获也行将结束，市场对于北半球的油菜籽生产已经没有过多炒作题材。现在正值南半球的春季，巴西和阿根廷的大豆播种正如火如荼展开。截至上周，巴西大豆播种已经完成计划面积的84%，阿根廷大豆播种也完成了42.5%，均快于去年同期水平。但这并不意味着今年南美大豆会获得丰收，因为据美国和澳大利亚相关机构预测，今年出现拉尼娜气候模式的概率在70%以上，而拉尼娜气候模式将造成阿根廷大豆产区出现干旱，导致阿根廷大豆大幅减产。当前正值美豆集中上市出口之际，掀起天气炒作将更有利于美豆出口。因此，后期天气将成为油脂油料类期货行情最重要的炒作题材。
另外，还应注意，进入11月后，世界上最主要的油脂品种——棕榈油的生产将进入减产周期，直至明年2月，可能会造成马来西亚棕榈油库存下降、价格走高，从而提振包括菜油在内的油脂价格。
3月以来，由于临储菜油停抛，市场预期菜油未来供应下降，使得菜油价格相对于豆油、棕榈油明显偏强。菜油期货和豆油期货主力合约价差从上半年的300元/吨左右走高至目前的700元/吨左右。目前国内港口油厂豆油库存不断增加，在168万吨以上，屡屡刷新历史最高纪录。与此同时，我国港口棕榈油库存也在稳步上升，目前接近50万吨，为8月中旬以来最高点。相比之下，菜油库存不高，且潜在供应数量有限，这将使得菜油价格相对于豆油、棕榈油继续偏强，在接下来的油脂消费旺季，菜油有望成为油脂板块上涨“领头羊”。
综上所述，随着油脂消费旺季的到来，加之菜粕价格趋弱，外盘天气炒作一触即发，菜油期货终将成功筑底，随后走出季节性上涨行情。
（责任编辑：张海蛟）
