从被否的原因来看，主要问题仍然集中在持续盈利能力存疑、内控合规监管风险、财务指标异常、募投项目是否合理等方面。但新一届发审委在审核标准上显然更高，且更注重实质审核，问发行人的问题更细、更多、更有针对性。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，新一届发审委审核的侧重点有一些转变，即淡化对发行人财务指标好与坏、公司有没有投资价值的实质性判断，而更加专注于从逻辑上、大数据上推论发审材料体现出来的数据的真实性以及其背后的真实情况，更加具有专业性。
投行整改力度空前
对于全面从严监管，受访的多位从业投行人士均表示“很有必要”。浙商证券一位投行人士对时代周报记者指出：“在目前的发行节奏下，全面从严监管对上市公司质量的把控非常有必要，可以让优秀企业脱颖而出，最大限度避免企业带伤过会、上市后业绩变脸，从而优化市场生态，保护投资者。”
实际上，作为企业上市融资的中介机构，今年以来监管层对券商投行的各项业务监管一直较为严格。以债券承销业务为例，债券承销是最近一个季度投行业务规模中的主要贡献业务，但11月尚未结束，已有四家券商因为债券业务违规被监管处罚。
资料显示，11月2日，西部证券被湖南证监局出具警示函。11月7日，天津证监局分别给新时代证券、华信证券开出了罚单。11月9日，无锡国联证券全资子公司华英证券，被四川证监局出具警示函。
上述四家券商被罚均与债券承销有关，同时，上述接到罚单的券商以中小券商为主。近年来债券承销业务规模增长较快的中小券商在“弯道超车”中往往更容易忽视业务规范，这些券商也是此轮检查的重点。
而在从严监管的大环境下，大型券商投行业绩优势更为明显。统计数据显示，前三季度，投行收入排名前十的上市券商占所有上市券商的总比重为69%，均较去年同期提升了5个百分点。
川财证券分析师杨欧雯认为：“券商投行业务尤其是IPO业务需要有相对较长的培育期，时间成本较高，结合目前防范金融风险意识加强，监管从严的整体态势，排名靠前的规模券商增发额度在总额度的占比会进一步增加，未来投行业务中强者恒强的态势仍将持续。”
而小投行更需要寻找自己的生存之道，新时代证券一位资深投行人士对时代周报记者表示： “粗放式经营对于小投行已经不可行，首先整个大环境更加重视合规性了，这是件好事；其次，大投行的发展肯定更好，这个是毋庸置疑的，船大抗风险的能力强了很多；最后，对于小投行来讲，需要寻找自己的生存之道，肯定不能跟大券商采用同样的发展道路。”
