2017年尤其是3月开始，茅台股价展开了新一轮的攻势，半年时间上涨了40%以上，其中的3-6月涨幅超过33%。此时，茅台一季度末时的股东人数为68033户，半年报时上涨至80670户，较2016年年报时猛增了近55%。
股价上涨超过40%，股东人数扩大了一半以上，这是茅台第二轮上涨时股东们的表现。如果与茅台本轮上涨开始时的2016年一季度股东户数相比，茅台在2017年半年报时的股东人数已经翻了不止一倍。
即使三季报股东人数减少，但较2016年一季度时仍然上涨了60%以上。如果是价值投资者，应该不会在茅台刚刚上涨时就选择卖出，也应该不会在2017年半年报之后开始高位大笔加仓。
回溯历史，早在2011年9月，湘财证券分析师赵军就喊出了茅台市值万亿的口号，称其“业绩稳定高增长，万亿市值超黄金”。如今分析师给出的目标不过是将“前辈”的目标再度放大而已。
众所周知的是，价格围绕价值上下波动，既然是商品就要有涨有跌，历史上和现实中还没有只涨不跌的商品，茅台的预期一旦发生逆转呢？
