本刊记者 杨现华／文
11月20日晚间，上交所的一则通报函迅速成为了财经新闻的热门头条，原因是因为安信证券的一位研究员将贵州茅台（600519.SH）的股价目标上调至900元，远期市值定位于1.85万亿元上下，目前在8000亿-9000亿元，这意味着茅台还有一倍以上的上涨空间。
按照该研究员的分析，贵州茅台未来的净利润将超过740亿元。若然如此，近2万亿元的市值似乎并不为过。
关键在于，茅台能实现如此之巨的净利润吗？要知道目前整个行业的利润总额也不过这样的水平，茅台一家就能拿下全行业的利润？遥想2011年时，曾有分析师喊出“十二五”末茅台万亿市值，如今谁还会想起这个口号呢？
如果茅台是价值投资的典范，为何在茅台上涨过程中股东人数一路看涨呢？或许茅台只是那些趋势投资者打着价值投资旗号的狂欢。
分析师预测赛跑
喊出茅台未来市值1.85万亿元上下的是安信证券分析师苏铖。在11月16日的分析报告中，他指出三点：一是茅台2017年实际发货预计会超年初计划的2.68万吨；二是“适度量增+实现提价+预收款转化”共同保障2018年的业绩，2019年继续受益于提价和预收款作用，2020年则量增修复；三是2020年前后茅台酒基酒产能（量）达到5.6万吨，略乐观测算，公司在2024-2025年前后年投放量可达到4.48万吨附近，对应净利润预计会超过740亿元（含系列酒），较2017年预测净利润250亿元升幅约200%。
苏铖是按照1299元/瓶来计算得出茅台净利润超过740亿元的，对照目前819元/瓶的出厂价来看，提价幅度为58.61%。茅台目前的零售价正是1299元/瓶，如果茅台仍保持着对应的渠道利润，那么茅台的官方指导零售价将超过2000元/瓶。
这并不是苏铖首次对茅台做出预测，根据Wind统计，在2016年，苏铖不过发表了4篇关于茅台的报告，如今2017年还未结束已经发布了9篇之多，几乎达到了每月一篇的地步，其对茅台的目标价也是一路看涨，直至如今喊出了1.85万亿元市值的市场“最强音”。
2017年1月底至4月底，苏铖发布了4篇关于茅台的研报，虽然目标价有所提高，也不过是将年初的6个月目标价从405元/股提高至475元/股。首次大幅上调是在7月底的报告中，即茅台半年报之后，其将茅台目标价提至580元/股，在随后的两份研报中，茅台的目标价基本稳定。
