此前针对核心资产是否“泡沫化”的问题，机构就已存在分歧。中金公司(港股03908)就认为，强势板块估值有所恢复，但并未“泡沫化”。中金公司强调在A股市场开放的背景下，估值标准将越来越国际化。今年符合中国消费升级和产业升级趋势的大消费和科技硬件等板块涨幅较高，部分股票估值修复幅度较为明显，投资者对这些强势板块的可持续性有所担心。但从历史和国际角度对这些板块估值与盈利等方面的横纵比较来看，在盈利和估值方面相对全球同业仍具备相当的吸引力，而部分蓝筹股虽然持续上涨，目前也还具备基本面支持。而在海外资金加大对A股配置力度的背景下，这些板块仍然有望成为投资者重点关注的领域。
大金融仍将占优
分析人士表示，从A股整体市场的月度效应来看，年底的市场风格更易切换至大市值标的，低估值也有望大概率跑赢高估值行业。现在的操作不是做仓位管理，投资逻辑是精选价廉物美的优质公司，长线持有。在此背景下，当前估值仍相对偏低的大金融板块显然已具备配置价值。
而近期出台的《大资管业务新规指导意见（征求意见稿）》（以下简称《新规》），对大金融板块而言，更是一大直接刺激。一方面，随着银行资管子公司破冰，银行资管业务强者恒强的龙头格局将进一步推进。另一方面，由于《新规》的矛头直指资管产品刚性兑付，保险产品竞争格局也将进一步改善，成为稳健型投资者资产配置中的重要选择。此外，银行理财非标萎缩后丧失重要的高收益资产类别，长期来看对权益类资产的需求势必将得到提升。未来在银行负债成本的倒逼之下，结合股票资本市场稳中求进、波动收窄等特点，银行理财将进一步青睐权益类资产，这也将对股市形成长期较大规模的增量资金预期，券商作为高贝塔品种料将更为受益。
细分来看，当前多数机构显然仍对银行和保险板块更加青睐。
分析人士表示，在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，银行股的核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上这一主线。中泰证券也指出，银行股的基本面是“明牌”，即基本面向上，弹性不明显，但持续时间会很长。当市场预期收益率下降时，而银行ROE仍能长期稳定在14%，板块的配置价值凸显。《新规》利好银行股的投资面，对银行基本面影响是分化。新规后，中小银行的同业收入和理财收入会有一定负面影响，但其低估值又会是银行委外资金的偏爱。而对于以“传统借贷业务”为主的大型银行基本面则是利好。
