上市以来就遭遇主业不振，频繁亏损而年年“保壳”，借壳传闻从未间断。*ST昌鱼上市17年来的生存状况，是A股壳公司的典型写照。然而，在证监会加大对上市公司年末突击进行利润调节的监管背景下，这家公司过去惯用的“保壳”手段正面临风险。
年末突击出售资产遭问询
面临严峻“保壳”压力的*ST昌鱼年末的一项交易计划正在受到监管部门的密切审视。而如果不能成功闯关的话，这家公司即将面临被暂停上市的风险。
根据11月8日发布的公告，*ST昌鱼计划将所属控股子公司鄂州市大鹏畜禽发展有限公司（以下简称“大鹏畜禽”）99.90%股权，转让给霍尔果斯融达信息咨询有限公司（以下简称“霍尔果斯”），转让金额1.05亿元，本次交易完成后公司将获得股权投资溢价收益4293.24万元。然而，这项交易却遭到了来自交易所的密切关注。11月10日，上交所上市公司监管一部对*ST昌鱼发出了《关于对湖北武昌鱼股份有限公司出售资产相关事项的问询函》（以下简称“《问询函》”），对多项问题提出了问询。
《问询函》指出，大鹏畜禽目前已基本停止经营，2016年营业收入仅为53.93万元，且近年来持续亏损。截至2017年8月31日，大鹏畜禽累计亏损已达1950万元。然而，评估师根据收益法评估结果显示，大鹏畜禽股权价值为10194.10万元，较账面净资产评估增值3981.13万元，增值率为64.08%。上交所要求请公司及评估师核实并披露：在持续亏损前提下，选择收益法评估的依据及合理性；评估中每年盈利预测数及确定依据；盈利预测与以前年度盈亏情况差异较大的原因。《问询函》还指出，会计师认为大鹏畜禽可持续经营能力存在重大不确定性，要求评估师说明：确定大鹏畜禽可持续经营假设的依据；与审计报告明显不一致的原因；评估结论是否审慎。
《问询函》还指出，交易对方霍尔果斯融达成立于2017年6月16日，注册资本为500万元。要求上市公司核实并披露：霍尔果斯融达是否为关联方；霍尔果斯融达主要财务数据，是否具有支付本次交易款项的能力；霍尔果斯融达支付资金的来源、支付款项具体安排以及无法支付的违约责任；公司或关联方是否与霍尔果斯融达存在其他未披露的协议安排。
同致信德（北京）资产评估有限公司出具的资产评估报告显示，此次资产评估采取了收益法，在持续经营前提假设条件下，大鹏畜禽股东全部权益评估值为10194.10万元，较账面净资产评估增值3981.13万元，增值率为64.08%。其中，截至2017年8月31日，起所有者权益为6212.97万元，2017年以来的营业收入则仅为35.60万元，净利润亏损60.45万元。在资产构成中，大鹏畜禽“其他应收款”高达3739.47万元，主要为营收*ST昌鱼的往来款和应收其他自然人的往来款，后者的账龄大多在5年以上。
